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日前，財政部發布通知，為籌集財政資金，支持國民經濟和社會事業發展，決定發行2022年特別國債。本期國債為3年期固定利率附息債，發行面值7500億元，可以上市交易。發行日和起息日為2022年12月12日。

專家指出，在經濟穩增長與收支緊平衡的雙重壓力下，特別國債今年以來一直受到市場期待。此次特別國債發行為“借新還舊”和定向發行，加之人民銀行將對此開展公開市場操作，發行后，將在一定程度上平滑近期市場波動，維護銀行體系流動性。

面向有關銀行定向發行

通知稱，此次特別國債將在全國銀行間債券市場面向境內有關銀行定向發行，人民銀行將面向有關銀行開展公開市場操作。

票面利率方面，發行日前1至5個工作日財政部公布的財政部-中國國債收益率曲線中，待償期為3年的國債收益率算術平均值。

兌付安排方面，本期國債按年支付，每年12月12日(節假日順延)支付利息，2025年12月12日償還本金并支付最后一次利息。財政部委托中央國債登記結算有限責任公司辦理利息支付及到期償還本金等事宜。

財政部有關負責人表示，2022年特別國債發行采用市場化方式，在全國銀行間債券市場面向有關銀行定向發行，發行過程不涉及社會投資者，個人不能購買。

從背景來看，此次特別國債發行主要是對發行到期的特別國債進行續發。據財政部有關負責人介紹，2007年，財政部發行了1.55萬億元特別國債，作為中國投資有限責任公司的資本金來源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續到期。對2017年到期的2007年特別國債本金，財政部向有關銀行定向發行2017年特別國債償還。

2022年12月，2007年特別國債中有7500億元即將到期。經國務院批準，財政部將延續2017年做法，繼續采取滾動發行的方式，向有關銀行定向發行2022年特別國債7500億元，所籌資金用于償還當月2007年特別國債到期本金。

對市場將產生哪些影響?

今年以來，關于發行特別國債的呼聲一直不斷，由于特別國債具備?？顚Ｓ?、用途靈活、不列入財政赤字、即收即支等特點，在經濟穩增長與收支緊平衡的雙重壓力下，發行特別國債，始終受到市場期待。

“當前經濟內生動力有待進一步增強，急需貨幣和財政協同發力。”東吳證券固定收益首席分析師李勇指出，此次特別國債采取定向發行方式，即財政部在一級市場面向有關銀行發行特別國債、當日人民銀行在二級市場購入特別國債，不會對銀行間流動性產生影響。但從財政赤字推算，2023年的國債發行量或將超預期，預計人民銀行將繼續在總量型和結構型政策上協同發力，保持流動性的合理充裕。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從市場影響來看，首發有沖擊，續發影響小;公開發行影響大，定向發行影響小。此次特別國債發行為“借新還舊”和定向發行，且將面向有關銀行開展公開市場操作，將在一定程度上平滑市場波動，對債市的影響總體有限。但在當前穩增長政策不斷推出、政策預期仍濃以及資金面邊際收斂下，特別國債的宣布發行預計將推動債市利率短期小幅上行，中期支撐經濟復蘇。

溫彬認為，結合近期貨幣政策操作，人民銀行年內快速收緊流動性的可能性不大，維穩資金面的態度依然明確，但貨幣政策也不會轉向進一步寬松。預計人民銀行12月將等量或小幅縮量續做MLF，并通過精細化逆回購操作保持流動性合理充裕，絕不搞“大水漫灌”，資金面總體呈中性，不具備引導債券利率大幅下行的條件。(于晗)