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《投資者網(wǎng)》湯巾

(資料圖片)

編輯 胡珊

全球資本市場風起云涌，投資者常常要應對各種國內(nèi)外不確定性因素的沖擊。因此，通過構(gòu)建合理的投資組合提升抗風險能力、獲得長期穩(wěn)健收益，對投資者而言至關重要。

固收類基金素來被認為是平滑市場波動的重要工具，在資產(chǎn)配置中發(fā)揮著“壓艙石”的作用，特別是兼顧收益性和流動性的中短債基金，更加符合低風險投資者的現(xiàn)金管理需求。

今年11月中旬以來，債基市場部分產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)罕見的“斷崖式”回撤，不過，一些管理優(yōu)秀的中短債基金，也因此迎來較好的配置時機。

《投資者網(wǎng)》注意到，鑫元基金管理有限公司（下稱“鑫元基金”）旗下中短債產(chǎn)品的收益表現(xiàn)可圈可點。其中，鑫元悅享60天滾動持有中短債基金（下稱“鑫元悅享60天”）、鑫元中短債近6個月均取得正收益，在波動加大的市場環(huán)境中幫助投資者收獲“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

近年來，鑫元基金在固收領域持續(xù)深耕，通過完善投研體系、培養(yǎng)專業(yè)團隊等舉措不斷提升固收投資“段位”，以持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績帶動管理規(guī)模跨步向前。

中短債基金受青睞，鑫元兩產(chǎn)品業(yè)績突出

今年以來，復雜的內(nèi)外部環(huán)境讓國內(nèi)資本市場面臨嚴峻考驗。截至11月30日收盤，A股三大指數(shù)集體下挫，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌13.42%、25.23%、29.41%。

在國內(nèi)股市回調(diào)、權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行降溫的大背景下，具有避險屬性的中短債基金受到投資者的青睞，規(guī)模快速增長。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年三季度末，市場上中短債主題基金總份額為3495億份，相比上年末增長1.4倍。

中短債基金是一種純債型基金，它不投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)，主要投資流動性較好的固收類資產(chǎn)，像國債、金融債、企業(yè)債等，而且投資的債券久期較短，一般不超過3年。

這類基金之所以廣受歡迎，一方面是因為凈值波動和風險性比較小，收益也相對穩(wěn)健和明確。據(jù)Wind統(tǒng)計，過去10年中證短債指數(shù)最大回撤僅為1.3%，而滬深300指數(shù)最大回撤超過40%。另一方面，中短債基金組合久期相對較短，受利率波動影響較小，同時能兼顧一定的流動性需求。

拿鑫元中短債來說，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年4月29日成立至2022年11月30日，該基金A份額累計收益率為9.18%，年化收益率為3.45%，相比貨幣基金普遍不到2%的年化收益率，還是具有明顯優(yōu)勢，也符合其提出的“控風險、穩(wěn)收益、低波動”目標。

由于業(yè)績較佳，2022年以來鑫元中短債的規(guī)模爆發(fā)性增長，體現(xiàn)出市場對其配置價值的認可。根據(jù)季報，今年三季度末該基金的資產(chǎn)凈值達77.25億元，相比上年末的8.47億元增幅逾8倍。

鑫元中短債A業(yè)績表現(xiàn) 

數(shù)據(jù)來源：Wind

無獨有偶，今年4月19日成立的以鑫元悅享60天同樣表現(xiàn)出顯著的穩(wěn)健特性。截至11月30日，該基金A份額近六個月的收益率為1.07%，遠超0.78%的同類產(chǎn)品平均水平，排名同類前20%。

鑫元悅享60天A業(yè)績表現(xiàn) 

數(shù)據(jù)來源：Wind

在短期大幅調(diào)整之后，債市趨穩(wěn)信號開始顯現(xiàn)。鑫元基金認為，在宏觀經(jīng)濟弱復蘇的背景下，央行大概率繼續(xù)維持流動性合理充裕，年內(nèi)總量貨幣政策依然可期。當前宏觀政策正處于發(fā)力階段，從發(fā)力到見效仍有一段時間，預期債券收益或?qū)⒃诒戎案叩闹袠胁▌印?/p>

精準把握大勢，資深基金經(jīng)理“聚沙成塔”

基金業(yè)績表現(xiàn)與基金經(jīng)理的“能力圈”密切相關。具有長期從業(yè)經(jīng)歷的基金經(jīng)理，往往在專業(yè)能力、市場判斷、控制風險等方面“內(nèi)功”更加深厚，從而更受投資人的信賴。

鑫元基金固收類產(chǎn)品能夠在市場波動中平穩(wěn)“航行”，正是源自資深基金經(jīng)理的實力護航。

比如，鑫元中短債的基金經(jīng)理趙慧擁有超十年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，在長期市場考驗中形成了清晰的投資邏輯，在具體的投資運作中堅守固定收益投資本源，重視對投資大勢的精準把握。

從投資策略來看，鑫元中短債基金以中高等級信用債為主，嚴格控制信用風險，并且搭配了靈活杠桿策略，積極捕捉利率債、城投債、產(chǎn)業(yè)債等固定收益品種的投資機會。無論組合配置，還是現(xiàn)金管理，該基金都是值得投資者關注的工具。

鑫元悅享60天由趙慧和黃軒聯(lián)袂擔綱，該基金的一大特點是設置了60天的滾動持有期，在此期間只鎖定“贖回”，不鎖定“申購”，既可以讓投資者管住手，減少追漲殺跌，又有足夠的靈活性、流動性，可謂是兩全之策。

而對于基金經(jīng)理來說，由于有60天封閉期，其操作空間更加寬裕，通過在獲取流動性溢價和期限利差等方面多維度發(fā)力，增厚基金收益；同時，日常申贖沖擊減少，也有利于降低基金規(guī)模波動帶來的額外交易成本。

因此，滾動持有期的獨特設計的模式對投資者形成有效保護，也是投資者和基金經(jīng)理實現(xiàn)“雙贏”的關鍵。

專業(yè)投研體系助力，固收規(guī)模和業(yè)績穩(wěn)升  

近幾年，鑫元基金在固收領域不斷深化投研建設，債券類產(chǎn)品線日益豐富，管理規(guī)模不斷增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，鑫元基金公募管理規(guī)模為1088.8億元，相較上年末的704.32億元增長55%。其中，債券規(guī)模為756.93億元，年內(nèi)規(guī)模增長64%。

鑫元基金公募管理規(guī)模快速發(fā)展 

數(shù)據(jù)來源：Wind

從固收產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)來看，根據(jù)海通證券發(fā)布的基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜，截至2022年9月末，鑫元基金固收類產(chǎn)品最近三年、最近兩年、最近一年收益率分別為11.38%、8.71%、4.27%，在全部基金公司中排名71/118、33/132、18/149。

據(jù)Wind統(tǒng)計，目前，鑫元基金旗下共有44只債券型基金，其中38只成立于2022年前。在有可比數(shù)據(jù)的38只基金中，最近一年（截至2022年11月30日）有16只基金收益率超過3%，同時近7成產(chǎn)品排名在同類前1/2。

鑫元基金部分債券型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2022年11月30日

如何做到領先半步、敏銳捕捉市場機會？ 

目前，鑫元基金已構(gòu)建了自上而下的研究框架、全方位的指標體系、精細的組合管理及自下而上的信用債精細選擇。其信用風險管理深入拓展到投資全過程，在研究、投資、投后跟蹤等重要環(huán)節(jié)設置重點信用風險管理機制。進行精細化追蹤，把握債券信用風險，嚴格把關入庫債券質(zhì)量，從源頭上保障業(yè)務平穩(wěn)健康發(fā)展，為實際投資中保駕護航。

鑫元基金表示，公司固收團隊在利率策略和信用策略均有布局，其中利率型組合，根據(jù)市場情況靈活調(diào)整組合久期，并通過曲線形態(tài)及時調(diào)整、不斷優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)；信用類組合，則緊隨宏觀政策，自上而下挑選信用品種的行業(yè)、區(qū)域分布，在嚴守信用風險底線的基礎上，把握確定的票息收益，從而為投資者帶來良好的投資回報。（思維財經(jīng)出品）■