综合精品一区_超碰激情在线_a在线播放不卡_暖暖在线中文免费日本_成人免费毛片app_精品三级久久_欧美天堂在线观看_blacked蜜桃精品一区_涩涩视频免费网站_在线亚洲伦理

2022年已經(jīng)接近尾聲。今年年初，俄烏沖突的發(fā)生令全球經(jīng)濟(jì)備受打擊，能源價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹水平節(jié)節(jié)攀升。為抑制高企的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行以及歐洲央行紛紛開(kāi)啟加息模式，一時(shí)間全球利率水平快速上升，流動(dòng)性迅速收緊。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行同步快速收緊貨幣政策的行動(dòng)給全球經(jīng)濟(jì)施加了顯著的下行壓力。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)以及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)等多個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)在最新的預(yù)測(cè)中均下調(diào)了對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行頻繁加息

(資料圖片)

為應(yīng)對(duì)持續(xù)走高的通脹，在近一年的時(shí)間中，多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行連續(xù)大幅加息。加拿大央行更是成為七國(guó)集團(tuán)(G7)中首個(gè)選擇加息100個(gè)基點(diǎn)的央行。今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)始加息。截至今年12月，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)，目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已經(jīng)上調(diào)到4.25%至4.5%之間。而一直以來(lái)以“鴿”派著稱的日本央行，也在12月貨幣政策會(huì)議上宣布，把日本10年期國(guó)債收益率的波動(dòng)區(qū)間上限從目前的0.25%左右上調(diào)至0.5%左右。雖然日本央行并未直接加息，但市場(chǎng)普遍將日本央行的這一舉動(dòng)解讀為“事實(shí)上的加息”。

相比美聯(lián)儲(chǔ)的積極行動(dòng)，同為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的歐洲央行在今年7月才正式開(kāi)始加息，選擇在7月加息50個(gè)基點(diǎn)，在擺脫負(fù)利率后又在9月和10月進(jìn)一步擴(kuò)大了加息幅度至75個(gè)基點(diǎn)。在12月的貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行選擇加息50個(gè)基點(diǎn)，三大利率水平進(jìn)一步上升。另外，英國(guó)央行從2021年12月就已開(kāi)始加息。在今年12月的貨幣政策會(huì)議上，英國(guó)央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將關(guān)鍵利率水平由3%上調(diào)至3.5%，并且表示未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步加息。

全球經(jīng)濟(jì)承壓

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在以加息抗擊通脹的過(guò)程中，損害了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及英國(guó)央行均已意識(shí)到持續(xù)的加息行動(dòng)給自身經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行就曾在10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中提出，雖然歐洲央行已經(jīng)看到了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在未來(lái)幾個(gè)季度大幅放緩的風(fēng)險(xiǎn)，但是鑒于通脹水平依然偏向上行，因此預(yù)計(jì)仍將進(jìn)一步提高利率，以確保通脹能夠及時(shí)回歸2%的目標(biāo)水平。

在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與抗擊通脹之間，大多數(shù)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行選擇了后者。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行同步收緊貨幣政策的行動(dòng)已經(jīng)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不小的下行壓力。OECD在11月最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)計(jì)，2023年世界經(jīng)濟(jì)增速將下降到2.2%，到2024年反彈到2.7%。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行同步收緊貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)幾方面影響，一是加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。以美國(guó)為例，20世紀(jì)60年代以來(lái)，美國(guó)11次加息周期中有8次使經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，其余3次實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，但當(dāng)時(shí)的加息幅度遠(yuǎn)低于當(dāng)前程度。據(jù)測(cè)算，美聯(lián)儲(chǔ)若堅(jiān)持將通脹控制在2%的目標(biāo)值，美國(guó)失業(yè)率將突破6%。這意味著經(jīng)濟(jì)“硬著陸”不可避免。若歐美經(jīng)濟(jì)因持續(xù)加息陷入衰退，失業(yè)增加，這將大概率導(dǎo)致全球貿(mào)易進(jìn)一步降溫，新興市場(chǎng)出口國(guó)將受到來(lái)自外需下滑的沖擊。

二是緊縮的貨幣政策可能激化財(cái)政赤字，引發(fā)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)養(yǎng)老金危機(jī)反映了全球主要央行一方面為了抑制通脹持續(xù)緊縮政策，另一方面政府因社會(huì)動(dòng)蕩則希望通過(guò)財(cái)政刺激穩(wěn)定就業(yè)。財(cái)政與貨幣政策之間的矛盾激化會(huì)放大市場(chǎng)恐慌情緒，造成金融市場(chǎng)短期劇烈波動(dòng)，誘發(fā)潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三是新興市場(chǎng)及發(fā)展中國(guó)家或陷入滯脹。當(dāng)前全球主要新興市場(chǎng)及發(fā)展中國(guó)家仍面臨不小的通脹壓力。盡管12月美國(guó)放緩加息釋放了部分新興市場(chǎng)國(guó)家的債務(wù)壓力 (如埃及和尼日利亞)，但規(guī)模較小的新興經(jīng)濟(jì)體和多數(shù)發(fā)展中國(guó)家要實(shí)現(xiàn)債務(wù)可持續(xù)性還有很長(zhǎng)的路要走。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2022年超過(guò)30%的新興市場(chǎng)國(guó)家和60%的低收入國(guó)家已經(jīng)處于或接近過(guò)度負(fù)債的狀態(tài)。這意味著，若這些國(guó)家進(jìn)一步追隨歐美央行加息，或?qū)⒃斐蓛攤杀具M(jìn)一步抬升，私人投資和居民消費(fèi)進(jìn)一步下滑。因此，陷入過(guò)度負(fù)債的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家不得不高度警惕未來(lái)經(jīng)濟(jì)存在的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

景順首席全球市場(chǎng)策略師克里斯蒂娜·霍珀分析認(rèn)為，過(guò)去一年大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體同步收緊貨幣政策，這是過(guò)去50年來(lái)從未發(fā)生過(guò)的事情，這對(duì)各種資產(chǎn)類別的影響也是巨大的。明年主要有兩個(gè)因素影響經(jīng)濟(jì)的前景，第一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)和其他各國(guó)央行接下來(lái)會(huì)如何實(shí)施貨幣政策；第二個(gè)是通脹的情況。

加息節(jié)奏趨緩

值得注意的是，雖然美聯(lián)儲(chǔ)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在今年連續(xù)大幅加息，但從目前的行動(dòng)以及表態(tài)來(lái)看，放緩加息正在發(fā)生。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)在11月貨幣政策會(huì)議上就已經(jīng)向市場(chǎng)傳遞出準(zhǔn)備降低加息幅度的信號(hào)。在12月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，較此前連續(xù)4次75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度有所放緩。

歐洲央行方面，其整體加息力度不如美聯(lián)儲(chǔ)，而在12月貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，低于此前9月和10月加息75個(gè)基點(diǎn)的幅度。有分析人士提出，歐洲央行12月放緩加息步伐表明，通脹已顯示出見(jiàn)頂跡象，并且經(jīng)濟(jì)衰退隱現(xiàn)。另外，英國(guó)央行也在12月放緩加息至50個(gè)基點(diǎn)。有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，英國(guó)央行可能最快在明年第一季度結(jié)束其加息行動(dòng)。

人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副研究員陳放在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行等全球多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行都釋放了放緩加息節(jié)奏的信號(hào)，其背后主要存在三層考量。首先，通脹已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，表明緊縮的貨幣政策已經(jīng)取得一定的效果。本輪加息周期的主要目的是抑制通脹，當(dāng)下美國(guó)通脹已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月超預(yù)期下跌，歐元區(qū)和英國(guó)的通脹也在11月出現(xiàn)拐點(diǎn)。因此，各國(guó)央行有理由放緩加息節(jié)奏，進(jìn)一步評(píng)估貨幣政策效果。

其次，本輪快速加息已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大下行壓力。雖然全球主要經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率仍處于較低水平，但是美國(guó)、歐元區(qū)、日本、英國(guó)、韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)均已跌至榮枯線以下，表明制造業(yè)景氣度下行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期較為悲觀。貨幣政策不僅需要維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，也需要兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，各國(guó)央行需要放緩加息節(jié)奏來(lái)改善社會(huì)預(yù)期，提振生產(chǎn)者和消費(fèi)者的信心。

最后，經(jīng)過(guò)本輪快速加息后，各國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性大幅收緊，增加信用危機(jī)。由于利率水平上升，企業(yè)端和居民端的再融資壓力增大。隨著金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)估值的持續(xù)下滑，抵押品對(duì)信用的支持不斷減弱，一些信用水平較低的企業(yè)或個(gè)人可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，各國(guó)央行需要放緩加息節(jié)奏，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)“緩一口氣”。

“2023年上半年，全球經(jīng)濟(jì)大概率面臨更加緊縮的貨幣政策環(huán)境。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議發(fā)布的點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在2023年加息兩到3次。在美國(guó)提高政策利率水平的情況下，各國(guó)為了平衡外匯市場(chǎng)波動(dòng)、減緩資金外流速度，多會(huì)選擇將本國(guó)政策利率維持在一個(gè)相對(duì)較高的水平。這就意味著至少在2023年上半年多數(shù)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策環(huán)境仍在收緊。但是，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸步入衰退，2023年下半年各國(guó)央行可能會(huì)著手調(diào)整貨幣政策。根據(jù)芝加哥商品交易所的‘聯(lián)儲(chǔ)觀察工具’(CME FedWatch Tool)，當(dāng)前的市場(chǎng)交易力量預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的拐點(diǎn)將出現(xiàn)在2023年11月的議息會(huì)議上。因此，從全年來(lái)看，2023年全球貨幣政策環(huán)境將前緊后松。”陳放說(shuō)。

（文章來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）