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去年還是A股最惹眼的分紅王，今年突然就成了分毫不給的“鐵公雞”，方大特鋼的分紅方式有些太過極端，如此不穩定的分紅政策會導致持股股民的不穩定，最佳的分紅方式應該是細水長流。

(資料圖)

3月20日，方大特鋼低開低走，最終放量大跌9%，最新的股價距創出年內新低也僅一步之遙。之所以遭遇股民用腳投票，并非是剛剛公布的2022年度業績不符合預期，畢竟早在1月底，方大特鋼就曾做出過業績預告。

方大特鋼股價如此拉胯的最大原因是2022年不進行現金分紅的利潤分配政策。如果換做其他上市公司，股民可能對分紅不會有太多的期待，但方大特鋼不一樣，它在2021年度推出的利潤分配方案為10派11.1元，對應的股息率超14%，絕對是A股分紅領域的扛把子。

從土豪式分紅到“鐵公雞”，如此大的落差難怪股民接受不了。

如果僅從現金分紅角度來評價方大特鋼，只能說是平分秋色。好的一方面是，方大特鋼確實比絕大多數A股上市公司舍得分紅，每年現金分紅總額20幾個億是常態。不好的一方面是，方大特鋼的現金分紅政策顯得太過極端。

2017-2022年，方大特鋼在2017年、2018年、2020年、2021年均推出了現金分紅。這些年份都有一個共同點，那就是當期營收、歸屬凈利潤雙增長。剩余的2019年和2022年，歸屬凈利潤都出現了同比下滑的情形，方大特鋼給出的現金分紅政策驟降為0。

實際上，即便是在2019年和2022年，方大特鋼也不是沒有現金分紅的能力。以2022年為例，雖然同比下滑66.1%，但方大特鋼依然實現歸屬凈利潤約9.26億元，尤其值得注意的是，2022年末母公司可供分配利潤約為12.67億元。也就是說，只要方大特鋼愿意，2022年公司依然可以進行現金分紅。

除了要么分要么不分之外，方大特鋼的分紅還有一個特點，既然要分就狠狠地分。以2021年為例，方大特鋼現金分紅總額占當年歸屬于上市公司股東凈利潤的比例高達87.6%。

如此極端的分紅方式不利于長期價值投資者預估穩定的分紅收入，反而易引發一些投機客的追捧。在“土豪式”分紅的年份里，公司股價容易被過度炒作，在沒有現金分紅的年份里，公司股價則可能一蹶不振，這樣整體會加大公司股價的波動風險。

而且，對于單一年份的過度分紅也容易引發市場的猜忌，畢竟現金分紅最大的受益人都是大股東，不排除一些上市公司通過“掏空式”分紅來為大股東排憂艱難。甚至一些上市公司會把偶爾的慷慨分紅當成一種市值管理的工具，為大股東減持鋪路。

股民投資股票就如同農民種莊稼，偶爾的大豐收自然是激動人心，但他們更喜歡看到的是“旱澇保收”。對于方大特鋼而言，如果能把現金分紅做到年年都有、穩中有升，會博得更多股民的喜愛。