综合精品一区_超碰激情在线_a在线播放不卡_暖暖在线中文免费日本_成人免费毛片app_精品三级久久_欧美天堂在线观看_blacked蜜桃精品一区_涩涩视频免费网站_在线亚洲伦理

電子信息產(chǎn)業(yè)（TMT）作為一個(gè)機(jī)會(huì)頻現(xiàn)、牛股輩出的行業(yè)頗受投資者的關(guān)注，而該行業(yè)的較多子行業(yè)都具有較大波動(dòng)性，投資時(shí)點(diǎn)的選擇具有一定專(zhuān)業(yè)門(mén)檻，如何看待當(dāng)下的市場(chǎng)格局，2023年電子信息產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)在哪里？長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i分享了他的精彩觀點(diǎn)，希望在這個(gè)充滿(mǎn)轉(zhuǎn)折的兔年給投資者帶來(lái)更多的啟示。 

長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i

(資料圖片僅供參考)

在長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i的眼中，2023年權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)較多，無(wú)論從企業(yè)盈利能力還是市場(chǎng)估值分位數(shù)目前都處于相對(duì)安全的位置，目前基本上已經(jīng)到了一個(gè)中長(zhǎng)期底部布局的區(qū)間。

內(nèi)需有望迎來(lái)階段性修復(fù)

復(fù)盤(pán)來(lái)看，2022年四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)政策中地產(chǎn)政策與防疫政策做出了明顯調(diào)整，地產(chǎn)融資政策放松，消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)，考慮到去年四季度以來(lái)居民的超額儲(chǔ)蓄率持續(xù)在高位，2023年伴隨著消費(fèi)復(fù)蘇與地產(chǎn)銷(xiāo)售企穩(wěn)，內(nèi)需有望迎來(lái)階段性修復(fù)，貨幣政策將邊際收斂，寬信用效果將逐步顯現(xiàn)，今年企業(yè)盈利有望持續(xù)向好。從細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)來(lái)看，寬信用對(duì)應(yīng)融資修復(fù)，庫(kù)存周期全年來(lái)看權(quán)益市場(chǎng)可能存在年度級(jí)別的機(jī)會(huì)，股價(jià)可能會(huì)先于基本面提前反應(yīng)。

展望2023年一季度的板塊投資機(jī)會(huì)，從目前市場(chǎng)估值來(lái)看，部分受益于國(guó)內(nèi)總需求復(fù)蘇的板塊可能處于弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的階段，需要規(guī)避實(shí)際景氣度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。而弱現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的板塊的配置價(jià)值可能在當(dāng)前位置會(huì)逐步更加凸顯出來(lái)，比如電子、計(jì)算機(jī)就是其中最值得關(guān)注的板塊之一。今年在國(guó)內(nèi)總需求修復(fù)的過(guò)程中，半導(dǎo)體、新能源汽車(chē)等細(xì)分板塊的景氣度將迎來(lái)上行。

電子信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)部來(lái)看，半導(dǎo)體的設(shè)計(jì)、代工、封測(cè)，面板，被動(dòng)元器件等細(xì)分板塊景氣度已經(jīng)處于正在觸底的過(guò)程中或者底部區(qū)域，從具體下游來(lái)看，手機(jī)、PC、筆記本電腦等領(lǐng)域的景氣度正在逐漸接近底部區(qū)域，預(yù)計(jì)可能在23年中左右會(huì)見(jiàn)底迎來(lái)上行，計(jì)算機(jī)中的信創(chuàng)、工業(yè)軟件仍然受益于國(guó)產(chǎn)替代大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，推進(jìn)的節(jié)奏可能會(huì)經(jīng)歷波折，但是中長(zhǎng)期的趨勢(shì)仍然不會(huì)改變。

TMT板塊具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值

對(duì)于TMT板塊，從2019年以來(lái)經(jīng)歷了一波大行情，2019年啟動(dòng)的原因主要是5G推動(dòng)的手機(jī)換機(jī)周期，以及5G商業(yè)化推動(dòng)基站的建設(shè)周期、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求、新產(chǎn)品Airpods及Applewatch等的持續(xù)放量、美國(guó)半導(dǎo)體制裁引發(fā)的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，2020年以后全球經(jīng)歷疫情影響，居家辦公與娛樂(lè)成為主流方式，拉動(dòng)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，同時(shí)拉動(dòng)了PC、平板電腦、服務(wù)器的需求高速增長(zhǎng)；2021年以后由于疫情后各個(gè)國(guó)家逐步放開(kāi)，在線(xiàn)辦公需求減弱、手機(jī)換機(jī)周期逐步進(jìn)入尾聲、5G基站建設(shè)增速逐步迎來(lái)拐點(diǎn)，下游總需求減弱以后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度逐步見(jiàn)頂走弱；2022年全年來(lái)看，半導(dǎo)體周期下行、消費(fèi)電子景氣度下行、計(jì)算機(jī)主要下游需求走弱帶動(dòng)整個(gè)電子、計(jì)算機(jī)等板塊迎來(lái)大幅下跌，TMT整體來(lái)看是一個(gè)波動(dòng)較大的板塊，每一輪板塊的趨勢(shì)性行情背后是創(chuàng)新層面的產(chǎn)業(yè)周期的啟動(dòng)、產(chǎn)品周期的爆發(fā)，周期層面則是摩爾定律驅(qū)動(dòng)下的庫(kù)存周期的見(jiàn)底回升，由于科技創(chuàng)新的持續(xù)決定了這個(gè)板塊不是一個(gè)會(huì)一直沉寂的板塊，板塊內(nèi)部有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性和周期性疊加的特征。

從TMT的細(xì)分板塊投資機(jī)會(huì)和邏輯來(lái)看，2023年，大的判斷上分為供給和需求兩個(gè)層面來(lái)看，供給層面，中美科技的競(jìng)爭(zhēng)依然在持續(xù)，國(guó)產(chǎn)替代大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)沒(méi)有變化，包括半導(dǎo)體設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)、晶圓代工、封測(cè)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)還在繼續(xù)，國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司受益于上市融資加速，優(yōu)秀設(shè)計(jì)公司不斷涌現(xiàn)，疊加國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)替代需求的爆發(fā)，仍然具備很好的成長(zhǎng)潛力，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

設(shè)備和材料公司由于短期受到美國(guó)半導(dǎo)體制裁禁令的影響，以及潛在合作國(guó)家與制裁禁令范圍擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，疊加代工廠產(chǎn)能利用率的低位，短期在供給和需求兩個(gè)層面可能受壓，但是后續(xù)伴隨著后續(xù)半導(dǎo)體景氣度的重新上行，其板塊內(nèi)部景氣度有望見(jiàn)底修復(fù)。

半導(dǎo)體代工環(huán)節(jié)依然受益于國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，大量的國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)公司仍然在加速進(jìn)行產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，這部分產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移短期有利于推動(dòng)代工廠的產(chǎn)能利用率在2023年中以后重新上行，同時(shí)中長(zhǎng)期來(lái)看，像模擬這類(lèi)需要設(shè)計(jì)和工藝相結(jié)合的領(lǐng)域的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，有助于中長(zhǎng)期不斷增強(qiáng)我國(guó)代工廠在工藝方面的積累。封測(cè)層面來(lái)看，有望伴隨著半導(dǎo)體景氣度的見(jiàn)底回升產(chǎn)能利用率重新上行盈利好轉(zhuǎn)。

從中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移、國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈能力的增長(zhǎng)將持續(xù)提升我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在全球的話(huà)語(yǔ)權(quán)，有望加強(qiáng)包括設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)、代工、封測(cè)等多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，真正形成自主的產(chǎn)業(yè)集群，以抵御外部制裁的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。從需求層面來(lái)看，ARVR、智能手表、汽車(chē)電動(dòng)化智能化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)仍在繼續(xù)，這些都將帶來(lái)除手機(jī)、PC、筆記本、服務(wù)器以外的新的增量需求。細(xì)分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，智能手表、汽車(chē)電動(dòng)化智能化在今年年處于從1到N的發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)處于加速成長(zhǎng)期，ARVR、折疊屏設(shè)備等處于從0-1的階段，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)品的成熟度有待進(jìn)一步的完善，綜合來(lái)看，汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈、折疊屏設(shè)備在今年依然是值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

信創(chuàng)、工業(yè)軟件投資價(jià)值可期

此外，計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的信創(chuàng)、工業(yè)軟件依然是值得關(guān)注的領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域部分公司2023年都將經(jīng)歷從1-N的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)確定，供應(yīng)鏈瓶頸在逐步解除，下游需求在國(guó)家安全重要性提升的大背景下相對(duì)確定，工業(yè)軟件受益于我國(guó)制造業(yè)的龐大體量，具備充分的產(chǎn)業(yè)發(fā)展土壤，疊加國(guó)家安全背景下工業(yè)軟件的替換需求，我國(guó)工業(yè)軟件的產(chǎn)品無(wú)論是在產(chǎn)品的成熟度還是在國(guó)際化的客戶(hù)的覆蓋能力方面都有了長(zhǎng)足的發(fā)展，是非常確定的值得投資的板塊。

今年一季度來(lái)看，與互聯(lián)網(wǎng)加速融合的企業(yè)，將普遍受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)，比如消費(fèi)類(lèi)的公司、金融類(lèi)的公司、地產(chǎn)鏈的公司等等，這部分企業(yè)從企業(yè)盈利與估值角度均是處于相對(duì)合理的水平，受潛在的流動(dòng)性波動(dòng)沖擊也是較小的，這一類(lèi)的公司目前普遍具有很高的配置價(jià)值。