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(資料圖片僅供參考)

梅西封王，阿根廷時隔36年再次捧起足球世界杯！“GOAT”、祝賀之聲在朋友圈呈現刷屏之勢，這讓所有人再次確認足球才是這個星球上的第一運動。

而就在世界杯之前，民生證券首席策略分析師牟一凌憑借自己的模型分析，給出了阿根廷奪冠的預測。而在去年他還曾準確預測了意大利奪取歐洲杯。

上周五中央經濟會議新聞稿發布，擴內需成了券商這個周末最關注的點。牟一凌研報就表示，中央經濟工作會議釋放的政策重點著眼于擴大內需，但是參考海外放開之后消費的復蘇路徑，疫情放開之后的消費或出現分化。

量化工具連續成功預測兩屆大賽冠軍

民生證券上述研報提及，通過采用神經網絡模型，將以往各隊之間所有的交手記錄作為參數（做衰變處理，即近期交手記錄賦予更大權重），并將特殊的舉辦日期作為影響因子加入其中。通過10000次的神經網絡模型訓練，并進行100000次的比賽結果模擬，最終模型結果顯示阿根廷隊有望自1986年后再次捧起大力神杯。

另外，牟一凌團隊還指出，足球產業已經完全工業化的歐洲足球，對比更注重個人英雄主義傳統的南美足球，就好比未來前景廣闊的新能源和傳統化石能源之間的關系。牟一凌對A股市場對能源股“喜新厭舊”的審美提出異議，重申了上游資源股優于中游高端制造業。

值得注意的是，去年牟一凌服務于開源證券時也曾發布歐洲杯預測。文章稱，參照各支參賽隊伍之間的歷史戰績、實力排名和歷史風格之間勝率作為勝負概率依據，采用蒙特卡洛算法進行10000次模擬，結果顯示：賬面數據并不熱門的意大利隊才最有可能捧起德勞諾杯。

結果確如其預測，2021年7月11日，意大利在2020年歐洲足球錦標賽決賽中擊敗英格蘭，奪得歐洲杯冠軍。

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最新研報稱消費復蘇之路仍曲折

牟一凌最新一篇研報解讀了最新結束的中央經濟工作會議，他指出，本次會議著重強調內需。本次中央經濟工作會議對明年經濟復蘇較為確定，此外，強調擴大內需是明年經濟提振的重點。從內需看，會議提出要“支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費”，疊加與促進就業相關的社會政策出臺。從投資端看，會議強調“要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資”，也就意味著相關的融資支持有望出臺。此外，內需同樣需要依靠重要設備和能源資源產品的進口。消費端的恢復有望依賴于政策的持續發力。

產業政策是新亮點。“優化產業政策實施方式”是新增提法，其中涉及的行業或是后續政策持續推動的重點行業。確認產業鏈的核心和薄弱環節，才能找到經濟的新動能，但找準關鍵點需要時間驗證，顯得較為困難。不論新的增長動能在哪里，但上游的能源、礦產資源是保障國家建設現代化產業鏈的重要資源，同樣是國家確保“安全”的戰略資源。

地產仍堅持“房住不炒”。本次會議看，地產端難有新舉措推動地產需求大增。對于房地產政策的描述新的表述值得關注，例如“支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題“，以及“推動房地產業向新發展模式平穩過渡”。

就支撐經濟來講，以房地產為代表的“舊動能”市場不懷疑其體量，但是擔心政策態度；消費、新經濟為代表的行業，市場從來不擔心其態度，但是其規模或是個疑問。中央經濟工作會議似乎再次在市場關注問題的答卷上作了留白。當然，在以新經濟為主的賽道型基金規模歷史新高的今天，市場短期解讀仍然愿意偏向“愿意看到的地方”。但不要忽視中央經濟工作會議的目標中有推動經濟好轉。

借鑒海外疫后經驗，消費復蘇之路仍曲折。參考海外放開之后消費的復蘇路徑，疫情放開之后的消費或出現分化。以日本為例，后疫情時代的商品消費修復快，但服務消費修復較緩。尤其是在放開的初始階段，消費者或由于恐慌心理反而造成服務業受到較大沖擊。此外，消費者的信心與收入或將受損。中國臺灣消費在今年4月完全放開后，消費者信心自完全放開以來持續受損。盡管政策持續支持擴大內需，但增量及路徑仍充滿不確定性。

制造業和就業同樣在放開后受到沖擊。以中國臺灣為例，今年4月放開后，制造業PMI反而出現下行，疊加由于對疫情的恐慌導致中國臺灣退工率上升，制造業景氣度進一步下行，大幅低于榮枯線。防疫政策的放松對于經濟復蘇的正面影響或不是一觸即發，相反的，在放開初期對于疫情的擔憂甚至會造成制造業、消費被沖擊。后疫情時代的經濟復蘇路徑或不平坦，市場最期待的復蘇路徑可能難以實現。