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據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間4月20日凌晨，美聯(lián)儲公布了年內(nèi)第三份全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告，俗稱“褐皮書”。這也是美國發(fā)生區(qū)域性銀行危機后發(fā)布的首份褐皮書。

【資料圖】

就美國整體經(jīng)濟狀況，褐皮書顯示，最近幾周美國經(jīng)濟活動活躍度陷入停滯，整體經(jīng)濟活動沒有太大變化。受訪地區(qū)中，9個地區(qū)報告了本期經(jīng)濟活動沒有變化或只有輕微變化，另外3個則報告有溫和增長。

與前一份褐皮書所稱的“美國整體經(jīng)濟活動略有增長”相比，業(yè)內(nèi)人士認為本次的褐皮書措辭明顯更為悲觀一些。此外，受訪地區(qū)對未來經(jīng)濟增長預(yù)期大體未發(fā)生變化，但是2個地區(qū)認為經(jīng)濟前景將惡化。

事實上，褐皮書體現(xiàn)出對經(jīng)濟前景的悲觀看法，在其他經(jīng)濟調(diào)查中也有所反映。新華財經(jīng)消息顯示，CNBC在4月18日發(fā)布的最新“全美經(jīng)濟調(diào)查”顯示，目前有高達69%的美國成年人對美國當(dāng)下以及未來的經(jīng)濟形勢保持負面看法，這一比例也創(chuàng)下了這一調(diào)查17年歷史中的最高紀錄。

從物價角度看，褐皮書顯示，各地區(qū)報告總體價格水平依然溫和上漲，但是價格上漲速度似乎有所放緩。有受訪者表示，最近幾周運費出現(xiàn)顯著下降，非勞動力投入價格也出現(xiàn)從溫和到快速的下降，但是制成品的生產(chǎn)者價格依然溫和上漲，漲幅略有放緩。消費者價格仍普遍上升，主要原因還是需求旺盛，以及庫存和勞動力成本的上升。住房和租金價格在大多數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)，但仍然接近歷史高位。

此前公布的美國最新通脹數(shù)據(jù)顯示，美國3月份CPI同比漲幅錄得達5.0%，為2021年5月份以來新低，但核心CPI同比漲幅達5.6%，結(jié)束五連降。

在民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來，“環(huán)比強而同比弱”“核心強而非核心弱”是3月份美國通脹數(shù)據(jù)的主要特征。未來美國CPI將進入持續(xù)回落通道，核心CPI也有望見頂。一方面是，去年3—6月份是美國CPI基數(shù)大幅抬升的關(guān)鍵節(jié)點，基數(shù)效應(yīng)下降將主導(dǎo)今年4—6月份的CPI同比下降；另一方面是，美國粘性CPI終于開始松動，3月份粘性CPI由連續(xù)3個月的高點回落0.1個百分點至6.6%，預(yù)示后期粘性較大的租金、服務(wù)價格等都有望下行。

從勞動力市場角度看，褐皮書顯示，美國就業(yè)增長有所放緩。有幾個地區(qū)反饋的就業(yè)增速低于最近幾次的褐皮書報告，少數(shù)公司報告出現(xiàn)了大規(guī)模的裁員，不過裁員現(xiàn)象集中在一些最大的公司，其他公司則更多是允許出現(xiàn)自然減員現(xiàn)象，并只招聘關(guān)鍵崗位的雇員。

此外，褐皮書也提及此前美國區(qū)域銀行危機的影響。有幾個地區(qū)反饋，在不確定性和對流動性的擔(dān)憂增加的情況下，銀行收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)。同時，許多轄區(qū)表示聯(lián)絡(luò)人報告貸款發(fā)放減少，甚至銀行存款減少。

根據(jù)美聯(lián)儲公布的日程，北京時間5月4日，美聯(lián)儲將再次進行議息會議。《證券日報》記者在4月20日通過芝商所FedWatch工具測算，當(dāng)前市場預(yù)期5月份美聯(lián)儲加息25個基點的概率高達84%，暫停加息的概率僅為16%。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明預(yù)計，基于通脹走勢，美聯(lián)儲5月份將加息25個基點，5月份后停止加息的概率較高。回顧歷史，除了上世紀60年代至80年代初，瞻前顧后的美國貨幣政策導(dǎo)致加息停止時點以及降息時點在核心服務(wù)通脹以及核心商品通脹出現(xiàn)拐點前，其他時期，最后一次加息往往是在核心服務(wù)通脹以及核心商品通脹拐點附近。這反映出在臨近加息尾聲時，美聯(lián)儲會在預(yù)判核心服務(wù)通脹已出現(xiàn)或即將出現(xiàn)拐點后便不再加息。此外，美聯(lián)儲降息時點往往是在核心服務(wù)通脹、核心商品通脹出現(xiàn)拐點之后。由于當(dāng)前核心服務(wù)通脹還未出現(xiàn)下降趨勢，勞動力市場仍較強勁，因而預(yù)計5月份美聯(lián)儲將繼續(xù)加息25個基點。未來隨著住房項通脹迎來拐點以及勞動力市場進一步放緩，核心服務(wù)項通脹有望出現(xiàn)下降趨勢，因而預(yù)計5月份后美聯(lián)儲會停止加息。

（文章來源：證券日報之聲）