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隨著中國經濟強勁復蘇，中資和外資架構積極發行人民幣基金籌集資金。

(相關資料圖)

近日，華興資本數據顯示，2022年中國私募股權投資市場投資總額為1033億美元，其中人民幣占比約為816億美元，美元占比約217億美元，人民幣投資占市場總量的八成(大幅突破歷史均值)。

談到人民幣基金走熱的原因，上海交通大學上海高級金融學院學術副院長、金融學教授嚴弘分析，人民幣基金的發展與中國的資本市場和財富管理市場發展密切相關，中國資本市場更具投資價值，并且居民投資需求巨大。

值得一提的是，隨著注冊制的全面推行，人民幣基金也將迎來又一利好，注冊制為私募基金退出拓寬了道路，同時也有利于市場定價和風險識別機制的形成。

人民幣基金主導地位顯現

所謂人民幣基金，是以人民幣作為貨幣募集的基金，相對于外幣基金而言，其主要在國內募集國內運作。

根據《私募股權市場報告》，2022年中國私募股權投資市場受全球經濟、國內外疫情、宏觀下行周期等多重疊加影響極度萎靡，也出現了歷史性的趨勢轉變。募資市場出現結構性變化的同時，人民幣基金在投資市場的主導地位也愈發鮮明。

人民幣基金受到投資機構青睞，有哪些原因？卓佳大中華區首席執行官張海亮在接受《中國經營報》記者采訪時分析：“在宏觀經濟層面，多家國際機構上調對華經濟增速預測，釋放了積極的信號，外資對中國經濟發展持積極態度；2022年A股IPO融資規模創歷史新高，超越美股和港股等市場，成為2022年全球新股募資規模最大的市場，增強了國際投資者的信心。”

在嚴弘看來，從投資端來看，在全球資本市場上，中國市場的估值相對具有吸引力，同時，中國經濟的增長潛力也優于其他很多經濟體；從資金端來看，中國的財富管理市場發展迅速，并且隨著財富載體從房地產向金融資產轉移，居民投資需求巨大。

張海亮還補充道，外資大舉募集人民幣基金，釋放了外資機構進一步布局中國市場，擴大在華業務范圍的信號，美元基金和外資人民幣基金的投資范圍受到《外商投資產業指導目錄》或《外商投資企業法》的限制，而內資人民幣基金的投資范圍與其他內資公司無異，限制較少，更加靈活；此外，很多早期優質項目、科創類項目，出于估值、政策，以及上市等考量，更青睞人民幣基金進行融資。

拓寬退出渠道

2月1日，證監會就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見，這意味著，A股正式邁入全面注冊制時代。市場所關注的是，人民幣基金的流通和退出將更為便捷高效。

嚴弘分析，隨著注冊制的全面推進，資本市場定價的合理性也將提升。對于人民幣基金而言，注冊制的全面推進有利于市場定價和風險識別機制的形成。

“在我國，外資私募股權資本實現退出的方式，仍以IPO為主。注冊制下，簡化了企業上市審核程序，加快上市流程，降低了上市門檻，促進IPO項目數量和規模提升。注冊制改革也為人民幣基金提供了更多投資成長型企業并分享長期資本價值成長紅利的機會。”張海亮表示，隨著注冊制陸續在科創板、創業板、北交所試點，目前A股全面實行股票發行注冊制。一個最大的影響是注冊制為私募基金退出拓寬了道路，促進了所持有的存量項目通過A股IPO實現退出。

關于人民幣基金的未來發展趨勢，中國銀行研究院博士后李穎婷分析，人民幣基金未來的發展趨勢向好。經濟方面，中國推動產業轉型升級、加快科技創新將創造大量投資機會，而初創企業通常會尋求人民幣資金，外資能夠通過募集人民幣基金參與到初創企業的早期融資中，獲得更高回報。因而，在長期中參與、募集人民幣基金對外資具有較強的吸引力。政策方面，中國堅持擴大金融業對外開放，有助于提升國際投資者持有和使用人民幣的信心，人民幣基金發展也符合我國以市場驅動企業自主選擇的人民幣國際化路徑。歸根結底，促進中國經濟高質量增長、完善金融市場監管政策、深化資本市場改革、推進金融市場雙向開放是吸引外資流入、推動人民幣基金發展的關鍵。

“人民幣基金的發展有助于引入更多的競爭機制，使得資管行業朝著更加專業的方向發展。進一步提升資管專業性、保護投資者利益是行業發展需要完善的方面。”嚴弘如是說。

（文章來源：中國經營網）