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(資料圖)

日本勞工部門數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，日本就業(yè)人口名義現(xiàn)金收益比上年增長4.8%，創(chuàng)下了自1997年來的最大漲幅，名義工資增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家2.5%的期望。其中，就業(yè)人口的冬季獎(jiǎng)金大幅增加，大幅提振了名義工資增速。

鑒于工資走勢與日本央行貨幣政策的密切相關(guān)性，日本名義工資以創(chuàng)紀(jì)錄的速度上升，可能進(jìn)一步讓市場相信，日本央行將在行長黑田東彥于4月卸任之后開始扭轉(zhuǎn)長期以來的超寬松貨幣政策。

不過值得注意的是，12月定期支付的工資上漲了1.9% ，遠(yuǎn)低于日本央行和經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的支撐日本2%的穩(wěn)定通脹率所需的3% 。

華創(chuàng)證券分析師指出，長期以來，日本的居民消費(fèi)一直令人失望。市場分析認(rèn)為，其中原因歸于收入增長疲弱、悲觀預(yù)期、通縮傾向、風(fēng)險(xiǎn)厭惡、對未來前景的不確定性以及人口老齡化。隨著消費(fèi)收入比在長期溫和增長，在支持消費(fèi)方面，資產(chǎn)相對于收入正慢慢變得越來越重要。不過，就短期反應(yīng)而言，相比資產(chǎn)變化，消費(fèi)對收入變化反應(yīng)更明顯。

在貨幣政策層面，中信建投分析指出，國際市場的投機(jī)性預(yù)期引發(fā)市場壓力上升，與提升日債市場功能的政策目標(biāo)背道而馳。日本央行從13日起每天購債量超5萬億日元，創(chuàng)下歷史新高。由于日本央行鎖定10年期債券，造成8年期和9年期政府債券的收益率高于10年期債券的收益率。收益率曲線的倒掛目前局限在10年期日債附近，但如果日本央行的激進(jìn)購買持續(xù)下去，倒掛可能蔓延至其他期限日債。

日本央行增持政府債券引發(fā)了對日債市場流動(dòng)性下降的再度擔(dān)憂，與此前日本央行宣稱“提升市場流動(dòng)性”的政策目標(biāo)產(chǎn)生偏離。對于流動(dòng)性較低的市場，大單容易造成價(jià)格大幅波動(dòng)，從而加劇崩盤風(fēng)險(xiǎn)。由于投機(jī)交易多發(fā)生在期貨市場，導(dǎo)致期貨與現(xiàn)貨市場價(jià)格分化，金融機(jī)構(gòu)將難以對沖風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)指數(shù)化程度較高的養(yǎng)老基金和投資基金的損失。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）