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新華財(cái)經(jīng)北京1月10日電中國(guó)外匯投資研究院金融分析師張正陽(yáng)表示，2022年，美聯(lián)儲(chǔ)加息，而歐洲央行政策轉(zhuǎn)向雖有效果，但相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)仍有差異性。

前期美元大幅升幅意味著資金與資本流動(dòng)更有利美國(guó)，但也存在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在傷害。因而美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整更側(cè)重于股債匯市的組合和落差效應(yīng)。美元貶值之下非美貨幣偏升更有利于美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口。前期市場(chǎng)表現(xiàn)已明顯反映出強(qiáng)美元的沖擊，包括股市下行、企業(yè)盈利減弱等，美元極端升值使美聯(lián)儲(chǔ)處境愈發(fā)艱難。

而從歐元的角度看，弱勢(shì)及被動(dòng)突出潛在風(fēng)險(xiǎn)。一方面歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)定，匯率無(wú)自主性也預(yù)示著受到外部因素影響的風(fēng)險(xiǎn)成倍增加；另一方面區(qū)域內(nèi)各國(guó)家表現(xiàn)參差不齊，匯率波動(dòng)加大并不是好事，反之顛覆歐元區(qū)國(guó)家向心力。另外地緣因素的影響未停歇也是歐元區(qū)各國(guó)家通脹持續(xù)攀升的關(guān)鍵，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍是未來(lái)觀測(cè)的核心。

從更為具體的表現(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)差異、資質(zhì)分化是歐元價(jià)格波動(dòng)傷及經(jīng)濟(jì)的最顯著表現(xiàn)。本應(yīng)匯率下行有利于經(jīng)濟(jì)，但各國(guó)財(cái)政政策超標(biāo)嚴(yán)重，政府負(fù)債超過(guò)法定標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家增加，歐洲央行連續(xù)加息后所帶來(lái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率也隨之加劇。此時(shí)歐元極端貶值產(chǎn)生的效果更是毀滅性打擊，歐元區(qū)分歧進(jìn)一步被激化。當(dāng)前德法兩國(guó)應(yīng)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)不良自顧不暇，對(duì)周邊國(guó)家的帶動(dòng)能力降低。在歐洲央行不斷加息的預(yù)期刺激下，歐元區(qū)國(guó)家對(duì)德國(guó)債券利差極端波動(dòng)令市場(chǎng)投資更加手足無(wú)措。

綜合來(lái)看，歐洲階段性增長(zhǎng)動(dòng)能乏力，歐元資產(chǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，預(yù)計(jì)歐元整體偏弱的趨勢(shì)短期難有改觀，尤其是歐元區(qū)內(nèi)對(duì)持續(xù)加息的承受度也不及美國(guó)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）