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具體而言，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.38億元，同比下降10.2%，實現(xiàn)歸屬凈利潤10.62億元，同比下降6.57%；扣非凈利潤9.76億元，同比下降3.15%。

(資料圖)

事實上，馬可波羅的業(yè)績下滑趨勢自2022年就已經(jīng)開始。2022-2024年，公司營業(yè)收入分別為86.61億元，89.25億、73.24億元，同期歸屬凈利潤分別為15.14億元、13.53億元、13.27億元。可以看到，營收在短暫沖高后顯著回落，而凈利潤則呈連續(xù)下行態(tài)勢，增長乏力態(tài)勢持續(xù)顯現(xiàn)。

對于業(yè)績下滑態(tài)勢，馬可波羅稱，是由于公司下游房地產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟及政策調(diào)控影響較大。在房地產(chǎn)行業(yè)高歌猛進的時代，上游各類建材供應(yīng)商曾經(jīng)賺得盆滿缽滿。然而，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)寒潮襲來，行業(yè)景氣度急速降溫，這些高度依賴地產(chǎn)業(yè)務(wù)的供應(yīng)商們便首當(dāng)其沖。

證券之星觀察到，與同行相比，馬可波羅面臨的經(jīng)營挑戰(zhàn)并非個案，行業(yè)性的業(yè)績壓力確實存在，但各家表現(xiàn)分化。其中，東鵬控股(003012.SZ)今年前三季度營收同比下降3.9%至45億元，降幅遠小于馬可波羅；其歸屬凈利潤雖實現(xiàn)13.09%的同比增長，但在營收規(guī)模相近的情況下，其利潤絕對值與馬可波羅相去甚遠。相比之下，另一龍頭蒙娜麗莎(002918.SZ)則出現(xiàn)營收與凈利潤“雙降”局面，且降幅均超過馬可波羅。

作為與房地產(chǎn)行業(yè)深度綁定的上游供應(yīng)商，陶瓷制造商的命運與地產(chǎn)業(yè)景氣度高度相關(guān)。地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷，不僅直接拖累了公司業(yè)績，更帶來了應(yīng)收賬款減值風(fēng)險。

2022年至2024年間，在連續(xù)計提壞賬后，公司應(yīng)收賬款賬面價值已從20.28億元縮減至12.14億元。截至今年前三季度，該指標(biāo)進一步降至11.16億元，規(guī)模雖持續(xù)收縮，但仍處于高位。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場尚未企穩(wěn)、陶瓷行業(yè)需求持續(xù)疲軟的背景下，下游客戶的資金壓力正持續(xù)沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，公司未來或仍面臨一定的應(yīng)收賬款減值風(fēng)險。

由于實際募資金額未達預(yù)期，馬可波羅調(diào)降了各項目的募投資金分配。根據(jù)公告計算可知，由此產(chǎn)生8.17億元的資金缺口。公司表示，不足部分公司將使用自有資金或通過自籌資金方式補足。

證券之星注意到，馬可波羅自身的資金狀況并不寬裕。截止三季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為16.83億。同期，短期借款為4.56億元，一年到期的非流動負債為1.23億元，長期借款為5.57億元，合計形成的有息負債為11.36億元。

據(jù)此可知，公司在償付相關(guān)債務(wù)后，可靈活支配的現(xiàn)金凈額約為5.47億元，并不足以補足募投項目所需資金。

除調(diào)整募投資金額外，馬可波羅還將全部募投項目統(tǒng)一延期至2027年12月底完工，較原計劃延長2至3年。

至于延期原因，公司表示募集資金投資項目于2022年立項，公司募投項目立項時，基于行業(yè)發(fā)展趨勢、業(yè)務(wù)發(fā)展需要及公司發(fā)展戰(zhàn)略等確定項目實施周期，在前期已經(jīng)過充分的可行性論證。受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整等因素影響，公司審慎控制了募集資金投資項目的投資進度，導(dǎo)致前述項目整體實施進度比原計劃放緩。 (本文首發(fā)證券之星 作者｜夏峰琳)