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因以“市值管理”之名，行操縱證券市場(chǎng)之實(shí)，時(shí)任江蘇新美星包裝機(jī)械股份有限公司(下稱“新美星”，300509)董事長(zhǎng)、法定代表人、實(shí)際控制人何德平等5人借市值管理之名操縱自家股票，非法獲利近5000萬(wàn)元，最終被罰沒(méi)9567.11萬(wàn)元。

近日，證監(jiān)會(huì)披露的一則行政處罰決定書(shū)顯示，2018年9月26日至2019年6月26日期間，何德平等5人合謀，利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)，連續(xù)集中交易“新美星”，盈利4783.56萬(wàn)元。

(資料圖片)

就操縱證券市場(chǎng)行為，證監(jiān)會(huì)對(duì)何德平等5人“沒(méi)一罰一”，除了沒(méi)收違法所得，還處以4783.56萬(wàn)元罰款。同時(shí)，何德平還因信息披露違法行為，被警告和罰款40萬(wàn)元。此外，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布市場(chǎng)禁入決定書(shū)，決定對(duì)何德平采取3年市場(chǎng)禁入措施。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)“偽市值管理”利益鏈條的“強(qiáng)監(jiān)管”態(tài)度，是一以貫之的。2023年2月，證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)上市公司進(jìn)行市值管理需嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”，同時(shí)明確將強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊。

作案9個(gè)月盈利4783萬(wàn)元

對(duì)于何德平等5名當(dāng)事人的合謀及分工情況，證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)顯示，何德平、黃秀芳(何德平配偶)提供資金，委托時(shí)任獨(dú)墅湖文化傳播有限公司董事長(zhǎng)的蔣維，對(duì)“新美星”進(jìn)行“市值管理”，維持、抬高“新美星”股價(jià)，以便何德平所持“新美星”限售股于2019年4月26日解禁后，能夠獲得好的回報(bào)。

證監(jiān)會(huì)指出，何德平、黃秀芳通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬和現(xiàn)金交付方式，向蔣維提供保證金約3200萬(wàn)元，其中銀行轉(zhuǎn)賬部分來(lái)自上海海得澤廣投資管理中心(普通合伙)(下稱“海得澤廣”)減持“新美星”所得。

證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步指出，在接受何德平、黃秀芳委托后，蔣維經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)并聯(lián)合毛明土、李傳武共同操縱“新美星”。 2018年9月26日至2019年6月26日，蔣維聯(lián)合毛明土、李傳武控制“俞某華”等35個(gè)證券賬戶(下稱“賬戶組”)，交易“新美星”。

操縱情況方面，證監(jiān)會(huì)也進(jìn)行了詳細(xì)的復(fù)盤。

具體而言，賬戶組于2018年9月26日開(kāi)始持續(xù)大量買入“新美星”，當(dāng)日申買排名第一，競(jìng)價(jià)買入成交排名第一，至2019年2月28日期末持股量為期初持股量38.71倍，持股量顯著增加。在此期間，“新美星”股價(jià)累計(jì)上漲12.57%。

2019年3月1日至2019年4月3日，賬戶組集中拉抬“新美星”，期末持股量較期初增加124.23%，持股量漲幅較大。期間，“新美星”股價(jià)累計(jì)上漲36.46%。

證監(jiān)會(huì)指出，在這段時(shí)間內(nèi)，賬戶組有兩段典型的拉抬期間：一是2019年3月1日至2019年3月6日，以不低于賣一價(jià)或市價(jià)申買372.91萬(wàn)股，占賬戶組同期申買量68.11%，對(duì)應(yīng)成交股數(shù)(不含對(duì)倒)355.58萬(wàn)股，占同期市場(chǎng)成交量22.78%。

“二是2019年3月18日至2019年3月22日，以不低于賣一價(jià)或市價(jià)申買295.03萬(wàn)股，占賬戶組同期申買量41.33%，對(duì)應(yīng)成交股數(shù)(不含對(duì)倒)為280.37萬(wàn)股，占同期市場(chǎng)成交量22.20%?！弊C監(jiān)會(huì)進(jìn)一步指出。

2019年4月4日至2019年6月26日，賬戶組集中賣出“新美星”。在此期間，“新美星”股價(jià)下跌13.36%。

此外，證監(jiān)會(huì)稱，操縱期間，涉案賬戶組還多次實(shí)施盤中拉抬和對(duì)倒，并反向賣出獲利的行為。

“2018年9月26日至2019年6月26日，‘新美星’股價(jià)上漲33.11%，偏離同期創(chuàng)業(yè)板綜指26.09個(gè)百分點(diǎn)，偏離同期行業(yè)指數(shù)25.95個(gè)百分點(diǎn)?！弊C監(jiān)會(huì)進(jìn)一步指出，“賬戶組累計(jì)買入4583.44萬(wàn)股，買入成交金額5.82億元，對(duì)應(yīng)賣出4669.04萬(wàn)股，賣出成交金額6.30億元。經(jīng)測(cè)算，扣除傭金和相關(guān)稅費(fèi)，賬戶組盈利4783.56萬(wàn)元?！?/p>

辯稱進(jìn)行“市值管理”

除了操縱“新美星”，證監(jiān)會(huì)還認(rèn)定何德平存在信息披露違法的相關(guān)情況。具體而言，在新美星2016年4月上市前，海得澤廣代何德平、黃秀芳夫婦持有公司80萬(wàn)股股份，占新美星上市時(shí)總股本的1%。上市后，該部分股票繼續(xù)由海得澤廣代持，海得澤廣自2017年12月19日開(kāi)始減持“新美星”股票，至2018年12月27日減持完畢。

值得關(guān)注的是，對(duì)于信息披露違法和操縱股價(jià)的認(rèn)定，何德平、黃秀芳及其代理人均提出了不予處罰的請(qǐng)求。其中，在關(guān)于操縱股價(jià)的陳述意見(jiàn)中，還出現(xiàn)了“市值管理”不等同于“操縱證券市場(chǎng)”的內(nèi)容。

具體而言，何德平、黃秀芳及其代理人提出，在案證據(jù)不足以證明蔣維受何德平或黃秀芳委托，聯(lián)合他人操縱股價(jià)：一是“市值管理”不等同于“操縱證券市場(chǎng)”；二是黃秀芳與蔣維系委托理財(cái)關(guān)系，而非操縱股價(jià)等。

不過(guò)，證監(jiān)會(huì)在復(fù)核后，對(duì)何德平等當(dāng)事人及其代理人的主要陳述意見(jiàn)，未予采納。

證監(jiān)會(huì)指出，本案為多個(gè)主體參與、多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施、環(huán)環(huán)相扣、鎖鏈?zhǔn)降纳舷掠毋暯?、合作，共同完成的操縱行為。在案證據(jù)可以證明，何德平、黃秀芳向蔣維提供資金作為保證金，委托其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易影響新美星股價(jià)，蔣維會(huì)向黃秀芳反饋交易情況；何德平知悉并參與了本案行為；上述行為的實(shí)質(zhì)是操縱股價(jià)，并非合法理財(cái)。

因此，證監(jiān)會(huì)決定，就操縱證券市場(chǎng)行為，對(duì)何德平、黃秀芳、蔣維、毛明土、李傳武沒(méi)收違法所得4783.56萬(wàn)元，并處以4783.56萬(wàn)元罰款。其中，對(duì)何德平、黃秀芳罰款2391.78萬(wàn)元，對(duì)蔣維罰款1195.89萬(wàn)元，對(duì)毛明土、李傳武分別罰款597.94萬(wàn)元。同時(shí)，就信息披露違法行為，對(duì)何德平給予警告，并處以40萬(wàn)元罰款。

此外，證監(jiān)會(huì)同日發(fā)布的市場(chǎng)禁入決定書(shū)表示，決定對(duì)何德平采取3年市場(chǎng)禁入措施。

證監(jiān)會(huì)：強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊

2023年2月24日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)集中公布了27條對(duì)2022年全國(guó)兩會(huì)代表委員建議提案的答復(fù)。其中，證監(jiān)會(huì)在對(duì)《關(guān)于強(qiáng)化證券精準(zhǔn)監(jiān)管保障上市公司高質(zhì)量發(fā)展的建議》的回復(fù)中明確，將強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊。

“‘偽市值管理’的本質(zhì)是借市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)。針對(duì)‘偽市值管理’類操縱案件，證監(jiān)會(huì)一方面堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，在打擊違法違規(guī)行為的同時(shí)，穩(wěn)妥處理案件查辦與公司經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)處置等的關(guān)系，謹(jǐn)慎把握調(diào)查工作節(jié)奏、時(shí)間節(jié)點(diǎn)等，嚴(yán)把證據(jù)關(guān)、法律適用關(guān)，密切上下游執(zhí)法協(xié)作，精準(zhǔn)施策，避免‘誤打誤傷’?！弊C監(jiān)會(huì)稱。

另一方面，證監(jiān)會(huì)表示，堅(jiān)持全覆蓋全方位追責(zé)，對(duì)參與配合“偽市值管理”違法違規(guī)行為的上中下游全面調(diào)查，嚴(yán)肅懲處相關(guān)違規(guī)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員、配資中介、專業(yè)操盤手等。

證監(jiān)會(huì)在回復(fù)中提到，作為我國(guó)4800多萬(wàn)戶企業(yè)中的優(yōu)秀代表，上市公司要做好表率，不斷完善公司治理，強(qiáng)化內(nèi)部控制，建立健全防范“偽市值管理”的工作機(jī)制，同時(shí)審慎選擇業(yè)務(wù)合作對(duì)象，主動(dòng)遠(yuǎn)離從事“偽市值管理”的不良機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，為規(guī)范市值管理，證監(jiān)會(huì)明確提出上市公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”。 證監(jiān)會(huì)和交易所、上市公司協(xié)會(huì)多次督促各市場(chǎng)主體市值管理嚴(yán)格遵循“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”，對(duì)“偽市值管理”從嚴(yán)監(jiān)管，精準(zhǔn)打擊。

具體而言，“三條紅線”指：一是嚴(yán)禁操縱上市公司信息，不得控制信息披露節(jié)奏，不得選擇性信息披露、虛假信息披露，欺騙投資者。

二是嚴(yán)禁進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)，謀取非法利益，擾亂資本市場(chǎng)“三公”秩序。

三是嚴(yán)禁損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益。

“三項(xiàng)原則”指：一是主體適格。市值管理的主體必須是上市公司或者其他依法準(zhǔn)許的適格主體，除法律法規(guī)明確授權(quán)外，控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高等其他主體不得以自身名義實(shí)施市值管理。

二是賬戶實(shí)名。直接進(jìn)行證券交易的賬戶必須是上市公司或者依法準(zhǔn)許的其他主體的實(shí)名賬戶。

三是披露充分。必須按照現(xiàn)行規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，不得操縱信息，不得有抽屜協(xié)議。