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(資料圖)

2025 年第47 周（實際交易日為2025.11.24-2025.11.28）上證指數上漲1.4%，滬深300 指數上漲1.64%，創業板指數上漲4.54%。恒生指數上漲4.24%，恒生互聯網指數上漲2.53%，行業落后恒生指數1.71pct。SW 傳媒指數上漲4.23%，落后創業板指數0.31pct，在申萬一級31 個行業漲跌幅排名中位列第4位。子行業中互聯網服務、體育和廣電位列前三位，分別為上漲6.62%、上漲4.35%和上漲3.1%。　　核心觀點&投資建議　　《瘋狂動物城2》單日票房突破7 億元，創動畫電影新紀錄。　　據燈塔專業版。迪士尼動畫《瘋狂動物城2》上映第四天單日票房達7 億元，累計票房突破13.7 億元，總含預售票房已達15.4 億元；單日觀影人次1732.4 萬，刷新國內動畫電影歷史紀錄。我們認為，該片現象級表現印證優質IP 與精良制作的強大號召力，觀影人次的顯著增長顯示頭部內容拉動效應為影視產業鏈注入強勁信心，后續優質排片有望延續市場熱度。　　11 月184 款游戲版號獲批，行業供給持續優化。本周國家新聞出版署發布11 月游戲版號，共184 款游戲過審，其中國產游戲178 款，進口游戲6 款。重點產品包括騰訊《無境撤離》、完美世界《夢幻新誅仙：輕享》、B 站《閃耀吧！　　嚕咪》等，另有7 款游戲完成版號變更，其中《和平精英》新增客戶端版本。截至11 月，2025 年累計發放版號1624個。我們認為，版號數量保持高位體現政策穩定性，頭部廠商通過產品迭代與多端布局持續深化護城河，供給端改善為行業中長期健康發展提供堅實基礎。　　當下頭部科技企業持續加碼算力投入，疊加文娛消費回暖，建議關注以下投資機會：1）港股互聯網龍頭：促消費穩就業，凸顯社會價值；2）游戲行業：政策激勵提振內需，科技賦能強化產品競爭力，出海布局增長空間廣闊；3）電影及文旅產業：消費政策促進院線復蘇，刺激改善型消費需求釋放。受益標的包括騰訊、阿里、捷成股份、浙數文化、鋒尚文化、名臣健康、大豐實業、奧拓電子、風語筑。　　傳媒行業數據　　院線電影排名前三為《瘋狂動物城2》《狂野時代》《鬼滅之刃：無限城篇 猗窩座再襲》；影視劇集排名前三，《唐朝詭事錄之長安》《梟起青壤》《四喜》；綜藝排名前三分別為《現在就出發第3 季》《喜人奇妙夜第二季》《奔跑吧天路篇》；動漫排名前三分別為《仙逆》《鬼滅之刃》《吞噬星空》；iOS 游戲暢銷榜排名前三分別是:《和平精英》《王者榮耀》《英雄聯盟手游》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別是:《心動小鎮》《境·界刀鳴》《火山的女兒：再度重逢》。　　風險提示　　監管政策不確定性風險；宏觀經濟下行風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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