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（圖片來源：圖蟲創意）

(資料圖)

繼中期借貸便利（MLF）利率超預期下調15個基點后，常備借貸便利（SLF）利率也迎來了下調。

8月15日，央行公布最新常備借貸便利（SLF）利率表，自當天起，SLF利率隔夜品種為2.65%，7天期品種為2.80%，1個月期品種為3.15%。三個品種均較此前下降10個基點。

同日稍早，央行發布公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，當日央行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機構需求。

其中，1年期MLF中標利率從2.65%下調至2.5%，7天逆回購利率從1.9%下調至1.8%，利率分別下調15個基點和10個基點。

受訪專家向藍鯨財經記者指出，MLF利率下調，有助于帶動LPR利率同步調降，從而降低企業和房貸利率，有助于促進房地產復蘇回暖。

SLF跟進下調

業內普遍認為，此次SLF利率下降，是跟進7天期逆回購利率調整。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向藍鯨財經記者指出，央行政策利率走廊上限是隔夜SLF利率，一般來說，隔夜SLF利率與7天期逆回購利率的利差是85BP，本次逆回購利率下調，相應的SLF利率也跟隨下調10BP。

“通過調整SLF利率，更能確保市場利率運行在政策利率附近，暢通政策傳導，有效調節資金供求和資金資源配置，保障政策目標實現。”周茂華指出。

此外，周茂華補充道，“通過調降利率走廊上限，能夠引導市場利率中樞下移并傳導至實體經濟，有效降低實體經濟融資成本。”

繼6月政策利率下調10bp之后，8月15日，央行再次將1年期MLF中標利率和7天逆回購利率分別下調15個基點和10個基點，實現三個月內兩度降息。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，此次利率下調，主要源于經濟修復的內生動力還不強、有效需求仍不足，亟需通過降息等政策加快協同發力以強化逆周期調節，提信心、穩預期、穩增長。

“通過降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經濟融資成本的進一步下行，達到為企業降成本和促進穩就業、助力穩投資和激發民間投資內生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務可持續性的目的，為后續國內經濟的穩固回升創造良好的貨幣金融環境。”溫彬表示。

業內預計LPR五年期下降幅度更大

在8月MLF利率再度下調帶動下，本月LPR下調的概率增大。據溫彬亦預計，1年期、5年期以上LPR或分別調降10bp、15bp。

周茂華亦向藍鯨財經記者表示：“綜合考慮銀行讓利實體經濟、凈息差壓力等，預計后銀行仍可能充分利用存款利率市場化調節機制。”

周茂華認為，三季度降準、結構工具仍在工具箱，主要是央行通過降準、結構工具，釋放長期限、低成本流動性，有助于進一步降低銀行負債成本，增加信貸投放能力，引導金融機構加大實體經濟薄環節和重點新興領域支持；同時，三季度專項債發行節奏有望加快，央行通過降準確保長期限流動性保持合理充裕。

同時，周茂華指出，綜合考慮目前房地產行業、企業面臨的壓力更大，政策可能略有傾斜，預計LPR五年期報價基準利率下調幅度相對更大一些，拓展各地房地產因城施策調控空間，提振樓市需求，加快推動房地產復蘇。

東方金誠首席宏觀分析師王青亦認為，接下來降準落地的可能性上升。“MLF操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩增長信號。”

王青指出，綜合考慮三季度信貸投放力度加大、地方債發行量上升帶來的資金需求，以及提振市場信心的需要，接下來在MLF持續加量續作的同時，三季度有可能實施年內第二次全面降準，估計降準幅度為0.25個百分點，釋放長期流動性超過5000億。

“我們判斷，盡管從8月開始至年底，MLF到期量轉入4000億至8500億的規模偏大階段，但未來降準置換到期MLF的可能性很小。”王青補充道。