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樂居財(cái)經(jīng)彥杰4月10日，民生證券發(fā)布研究報(bào)告，維持錦江酒店“推薦”評(píng)級(jí)。
民生證券觀點(diǎn)如下，并購WeHotel與錦江聯(lián)采，會(huì)員體系持續(xù)升級(jí)，不斷整合供應(yīng)鏈資源，助力公司降本提效。WeHotel主掌錦江會(huì)員生態(tài)體系建設(shè)，打造統(tǒng)一錦江會(huì)員線上入口、會(huì)員積分規(guī)則及會(huì)員管理系統(tǒng)，未來會(huì)員權(quán)益共享與積分互通將有效提升會(huì)員數(shù)量，增強(qiáng)復(fù)購率。同時(shí)，公司通過收購錦江聯(lián)采（GPP），持續(xù)提高供應(yīng)鏈平臺(tái)采購與服務(wù)能力，降低運(yùn)營成本，賦能品牌影響力提升。
疫后商旅需求持續(xù)釋放，行業(yè)景氣度向上有望帶動(dòng)公司業(yè)績抬升。據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2023年2月北京、廣州和深圳等一線城市商旅預(yù)定量環(huán)比增長近60%，整體出租率超19年同期11%。、
針對(duì)未來，民生證券認(rèn)為酒店行業(yè)將進(jìn)入并購主導(dǎo)下的外延整合階段，錦江的資源優(yōu)勢(shì)、資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)將助其占得先機(jī)。考慮到公司年內(nèi)仍在持續(xù)整合，管理費(fèi)用降費(fèi)空間可能低于此前預(yù)期，因此下調(diào)23年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/2024年歸母凈利潤分別為16.57/22.83億元，對(duì)應(yīng)PE分別為42x/31x，基于公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)/行業(yè)地位/長期成長，仍維持“推薦”評(píng)級(jí)。
相關(guān)公司：錦江股份sh600754
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