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日本央行行長植田和男在杰克遜霍爾年會表示，價格漲幅仍慢于央行目標(biāo)，這也解釋了為何官員仍堅持實施當(dāng)前的貨幣政策。

植田和男表示，7月不包括生鮮食品的按年計通脹率為3.1%，“預(yù)計到年底將下降”。“日本基本通脹仍然略低于我們2%的目標(biāo)，日本央行堅持目前的貨幣寬松框架。”

招商證券分析指出，從中長期資本流動來看，日本金融機(jī)構(gòu)的配置行為也將逆轉(zhuǎn)。日本金融機(jī)構(gòu)長期海外配置資金自2022年以來逐步削減國際頭寸，預(yù)計對海外流動性的壓力將會持續(xù)。以日本壽險機(jī)構(gòu)為例，從投資組合來看，日本壽險機(jī)構(gòu)在2022年對外國債券采取了一定量的減持。根據(jù)日本第一生命控股集團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年3月至2022年12月，第一生命公司的投資組合中，對子對沖的外國債券的投資比例由16.8%下調(diào)到了8.6%，對未對沖的外國債券的投資比例也有4.4%下降至3.5%。

分析師還指出，日本央行退出YCC甚至負(fù)利率將是未來一年全球金融市場的核心矛盾之一。這一變化是否被市場Price-in?還將產(chǎn)生名必擾動?從2012年QQE到2016年負(fù)利率與YCC，伴隨著日債收益率驟降，日本金融機(jī)構(gòu)大量增持海外資產(chǎn)。進(jìn)而日本央行政策反轉(zhuǎn)或?qū)韮牲c短期沖擊：日資或?qū)p持海外股票市場；套利交易易子出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。以2023年7月下旬議息會前夕為例，由子市場對日銀貨幣政策調(diào)整風(fēng)險保持謹(jǐn)慎態(tài)度，日左對海外股票投資凈額7月累計-20541億日元，6月為流出985億日元。7月28日日銀議息會后，歐美日國債收益率均現(xiàn)上行、海外股指多數(shù)調(diào)整，日本央行轉(zhuǎn)向或已開始對海外資本市場產(chǎn)生影響。

（文章來源：新華財經(jīng)）