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【資料圖】

近日，Robeco荷寶投資管理集團分享了亞洲的投資機會和挑戰。荷寶可持續投資專家Laura Bosch、亞太股票主管Joshua Crabb、亞洲固定收益部主管Thu Ha Chow分別就可持續投資、股票市場、信貸市場三大領域發表觀點。

Laura Bosch分享了可持續投資領域的全球趨勢，主要是氣候變化及其帶來的機遇與挑戰。根據《巴黎協定》，締約國應把全球平均升溫控制在比工業革命前水平高出2攝氏度之內，并努力限制在高1.5攝氏度。Laura指出，綜合迄今為止采取的實際行動，到本世紀末，卻只可能將升溫控制在2.1攝氏度。她說，這意味著要實現1.5攝氏度的目標還有很大的差距，這也是轉型金融在亞洲越來越受到關注的原因。

Laura認為，向清潔高效能源的轉型進程需要加快，并分享了三點有關轉型金融在亞洲的現狀及努力方向。第一，轉型活動和轉型投資的界定標準仍在發展中，例如，新加坡、印度尼西亞等市場對轉型元素的認識有所提高，并運用到分類標準中。第二，各監管機構正調動資金，促進亞洲凈零轉型和低碳化進程。第三，證券交易所正在努力借由氣候相關財務揭露（TCFD）框架，提高企業氣候信息披露標準，如香港交易所、新加坡交易所，最終與最新的ISSB（國際可持續發展準則理事會）發布的準則保持一致。

此外，Laura指出，投資者越來越意識到與自然相關的風險和機遇。諸如“自然行動100”這樣的合作活動，將在企業行動中發揮關鍵作用。據Laura介紹，“自然行動100”是一項全球投資者合作計劃，旨在與對自然產生最大負面影響的100家公司合作。這項計劃與“氣候行動100”類似，“氣候行動100”已經有了長期成功與合作的對話記錄。

Joshua表示，從多元資產全球前景來看，最大變化就是發達市場股市的下跌。而相對于美國股市，尤其是對美國降息的預期下，亞太股市仍然估值較低。Joshua 特別提到日本的股市情況，他說，自1月低點以來，日本股市上漲12%，收益率曲線得到控制，良好的勢頭仍在繼續，重組和更好的收益仍在持續。而中國股市方面，Joshua說，從去年11月以來，股市從低點反彈60%。但是對中國經濟和房地產的擔憂仍然存在，如果針對消費進行刺激，股市可能會重新上升。

此外，Joshua也提到了澳大利亞、印度的股市情況。他認為，澳大利亞的通貨膨脹、就業增長和工資水平正從高位回落，但仍處于高位。這意味著降息可能還會進一步推遲，但在移民政策的支持下，總需求應該會強勁。與亞洲其他國家相比，澳大利亞的估值處于較高水平。印度方面，Joshua指出，去年年底印度股市相對估值過高的情況已經不復存在，現在的印度股市估值更接近實際情況。

展望未來六個月的發展情況，Joshua認為，美國股市的風險溢價非常低，表明未來回報率低于面值。中國制造業活動疲軟，但服務業經濟仍在擴張。歐洲最近低迷的經濟數據，可能會在年底得到改善。在各國央行貨幣政策方面，Joshua認為，收益率曲線仍在發出衰退信號。各國央行正著手遏制通脹，但流動性存量仍然過高。因此美聯儲會下調利率的空間很小，而在中國和其他新興市場國家，實際利率還有下調空間。此外，Joshua說，少數超大市值股票的上漲勢頭使股票指數持續走高，但預計這種勢頭將逐漸減弱。

Thu Ha Chow在會議中則首先分享了她對全球信貸業務的分析，她說，隨著美國出現越來越多的通貨緊縮跡象，美國利率應該很快就會達到頂峰。她認為美國利率市場對美國經濟過于悲觀，以及，雖然有跡象表明高收益率面臨壓力，但IG企業基本面指數保持穩定。亞洲方面，通脹率落后于發達市場，優質企業信貸基本面保持穩定，亞洲IG息差表現優異，中國房地產和中國地方政府融資平臺面臨壓力。

另外，Thu Ha Chow認為，討論亞洲地區時，應該將短期的周期性問題與結構性問題進行比較。她指出，周期性逆風導致短期不確定性。而從結構上看，自上次縮減貨幣供應量以來，亞洲地區已變得更具彈性。

（文章來源：21世紀經濟報道）