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盡管白宮在為評級機構惠譽下調美國政府信用評級而困擾，但最新公布的美國服務業數據再次點燃了美國就業市場。美國6月JOLTS職位空缺創下兩年多新低，有“小非農”之稱的ADP數據卻在8月2日意外爆表，美國勞動力市場ADP新增就業超預期增長近兩倍。數據公布后，美聯儲9月加息的路徑又增懸念。

美國ADP就業報告顯示，7月美國ADP就業人數增加32.4萬人，超出預期的18.9萬人，這也是該數據連續第4個月超預期。具體來看，就業增長相對廣泛，其中休閑和酒店業增加了20.1萬人，也是推動其增長的主要驅動力。與服務相關的行業在7月的就業崗位創造中占據主導地位。該部門當月創造了30.3萬個就業崗位。

7月26日，美聯儲宣布再次加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到5.25%至5.5%之間，達到22年來的最高水平。在美聯儲宣布加息后，一位美國對沖基金公司的財富經理表示，美聯儲最近一次加息目的是抑制就業市場，并將其作為控制通脹的手段。這位財富經理接受采訪時稱，美聯儲正讓美國人失業，通過抑制消費以減少商品需求。疫情期間，美國通脹率走高，美國政府在此后18個月時間里持續向企業提供各種貸款和補貼，這導致了消費狂潮，最終推高物價并導致通脹進一步高企。而美聯儲則機械地加息企圖抑制通脹。該人士表示，美聯儲加息的目標是讓失業率上升，可能令失業率保持在4%到5%。

(資料圖片僅供參考)

但是，7月ADP數據出人意料地上行讓投資者和市場分析家們對美國的經濟表現感到困惑。顯然，從現有的7月數據來看，美聯儲減緩經濟增長并降低通貨膨脹的一連串行動并未對美國就業市場特別是服務業產生威脅。數據還顯示，6月份每個失業者對應1.6個職位空缺，與5月份相比變化不大。

事實上，在去年的大部分時間里，美國就業人數一直呈下降趨勢，自2021年底以來，幾乎每次全國獨立企業聯合會的調查都顯示，打算招聘的小企業數量有所減少。盡管6月份美國的失業率穩定在3.6%，但自今年年初以來，能夠在5周內找到工作的失業人數大幅減少，而非裔美國人的失業率則大幅上升。

對于美國就業數據與經濟表現的背離，宏觀經濟咨詢機構Pantheon首席經濟學家謝潑德森認為，從就業數據的細節來看，這些數據可能會被大幅修正，修正后的數據傳遞出的關鍵信息是，就業趨勢仍在持續放緩。

同時，美國勞工部周二發布報告稱，經季節性調整后，6月份有380萬人辭職，低于5月份的410萬人，這使得辭職率從5月的2.6%收窄至2.4%。2021年11月和去年4月，美國的辭職率曾創下3%的紀錄，但6月份的辭職率仍略高于2019年2.3%的平均水平，依然處于歷史高位。該報告顯示，職位空缺數量并未下降那么多。截至6月最后一天，職位空缺數為960萬個，略低于5月。這意味著每名失業人員對應的職位空缺數量為1.6個，雖然沒有去年5月創紀錄的2.1個那么高，但仍遠高于2019年1.2個平均水平。

自新冠疫情暴發以來，美國職位空缺與失業率的比率一直是美聯儲關注的焦點，政策制定者認為，職位空缺的減少可能有助于冷卻工資上漲帶來的通脹，而不會導致失業率相應上升。

有分析認為，至少在目前的情況下，辭職率可能更準確地描述了就業市場的狀況。如果這是正確的，那么美聯儲可能不會感到有必要再次加息。

美聯儲在過去一年大舉加息以降低通脹，令聯邦基金利率處于2007年以來的最高水平。專家警告說，這可能很容易使經濟過度緊縮而陷入衰退，尤其是考慮到加息的全面影響可能需要數月時間才能在經濟中完全顯現出來。不過，美聯儲官員以頑固的通脹壓力和持續強勁的就業市場為由，暗示未來將進一步收緊貨幣政策。

（文章來源：金融時報）