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(相關(guān)資料圖)

中國外匯投資研究院金融分析師張正陽表示，短期日本低利率政策下套息交易主導(dǎo)的日元升貶邏輯仍然存在，而由于日本常年經(jīng)常項目順差，當(dāng)日本經(jīng)常賬戶出現(xiàn)大幅逆差時，日元貶值加劇。從較長時間跨度看，自廣場協(xié)議以來，日元一直處于被動升值通道中。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，各國央行紛紛加息，日元長期升值趨勢受限于環(huán)境比較是重點。美聯(lián)儲加息后，美日息差會持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)而美日匯率在美聯(lián)儲首次加息后開始下行，過去美聯(lián)儲數(shù)次加息之后日元下行幅度約為10%。目前美國通脹因素存在較大不確定性，美日匯率是否會延續(xù)以往的走勢，未來還需更長時間的觀察與論證。

從影響日元波動的內(nèi)因看，進(jìn)出口對日元匯率的影響始終存在。在日元走勢中，2013年至2015年期間美日利差偏低，但日元卻走出單邊貶值趨勢，日元匯率與美日利差顯著背離。2013年日本產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p的出口下滑是日本持續(xù)超過30年貿(mào)易順差轉(zhuǎn)為逆差的重要時段。貿(mào)易逆差連續(xù)出現(xiàn)，若考慮到日元貶值的因素，則逆差影響將更大。

而到目前為止，日本央行與歐美央行的貨幣政策姿態(tài)大相徑庭，央行寬松姿態(tài)是日元貶值主因。未來隨著國際市場風(fēng)險事件不斷發(fā)酵，資產(chǎn)價格短期的組合調(diào)整將更加快速，美國國債利率與收益率伴隨美元長期基準(zhǔn)利率的變化對日元的影響或是關(guān)注核心。

（文章來源：新華財經(jīng)）