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在連續加息10次、累計加息500個基點之后，美聯儲終于暫緩了腳步。當地時間6月14日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.00%至5.25%不變。

分析人士認為，美聯儲選擇在6月暫停加息，是為了有更多時間和數據來觀察貨幣緊縮的效果。在美聯儲貨幣政策聲明中，聯邦公開市場委員會（FOMC）稱，在本次會議上保持目標區間不變，能夠評估更多信息及其對貨幣政策的影響。

(資料圖片)

“美聯儲在6月的議息會議上并未加息，主因是美聯儲認為是否加息仍需先行數據充分驗證，尤其是經濟韌性與通脹黏性的可持續性值得高度關切?！惫ゃy國際首席經濟學家程實表示。

經歷近一年半的加息周期，美聯儲貨幣緊縮以對抗通脹的“緊迫感”也趨于弱化。美國勞工部數據顯示，美國5月CPI同比漲幅回落至4%，核心CPI同比上漲5.3%。國金證券宏觀團隊認為，美國去通脹進程已步入“下半場”：商品“去通脹”已基本完成，服務“去通脹”或將加速。

受今年上半年美國銀行業危機和債務上限僵局的影響，勞動力市場和金融穩定因素在美聯儲貨幣政策決策中的優先級趨于上行。中金公司解讀稱，美聯儲選擇在6月不加息，有助于平衡短期風險和長期通脹目標，以暫時不加息的“時間”換后續再加息的“空間”。

美聯儲此次“按兵不動”符合市場預期。相比之下，市場更關注的是：在7月和之后的議息會議上，美聯儲是否還會重啟加息？降息預期何時能兌現？

從美聯儲和鮑威爾的表態來看，“?！倍弧爸埂闭蔀槊缆搩ω泿啪o縮的新打法。美聯儲公布的點陣圖顯示，預計2023年底聯邦基金利率中值為5.6%，暗示美聯儲年內仍有50個基點、兩次加息的可能。

鮑威爾新聞發布會上也表示，幾乎所有美聯儲官員都預計，在2023年“進一步”加息以降低通脹是合適的，委員會將通過逐次會議審視“所有數據和不斷變化的前景”做出決定。他拒絕透露是否會在7月再次加息，強調這將是一次“現場會議”。

“隨著我們越來越接近目標，適度加息是有意義的，主要問題在于確定進一步加息的程度?！滨U威爾說。對于降息這一話題，鮑威爾強調今年降息“將是不合適的”，并暗示美聯儲降息將在“兩年后”。

在嘉盛集團資深分析師馬特·韋勒看來，美聯儲6月議息會議的決定更像是持續加息周期中的“跳過”，而不是無限期的暫停?！癋OMC上調2023年GDP增長、核心PCE預期，同時將年末失業率下調至4.1%。這顯示出美聯儲認為美國經濟的全年前景已大幅改善，因此未來可能繼續加息。”他說。

“美聯儲后續加息決策將更為謹慎，政策利率路徑變動須高度關注美國核心通脹未來走勢。”中信證券首席經濟學家明明認為，美國金融業動蕩及加息對于經濟的影響仍存在不確定性，預計美聯儲重啟加息的概率偏低。若核心通脹環比增速繼續保持在高位，重啟加息也是美聯儲的可選項。

近期澳大利亞央行、加拿大央行暫停又重啟加息的舉措也可以成為美聯儲的參考。“各國央行看到了通脹變得根深蒂固的風險，也認識到政策實施與其對經濟產生實質性影響之間存在重大時間差，有條件的暫停加息可作為各國央行的有力工具。”景順首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀表示，有條件的暫停加息允許各國央行稍作喘息，獲得一定的時間以消化累計加息的效果，同時避免被視作轉向鴿派，進而導致金融狀況過早放寬。

（文章來源：上海證券報）