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證監會日前發布的信息顯示，證監會已對知行汽車、十月稻田境外發行上市及“全流通”備案信息予以確認。截至目前，還有41家企業正在排隊，其中3家企業準備赴納斯達克上市，38家企業準備在港交所上市。

“從證監會反饋意見看，財務數據真實性、是否有關聯交易、股權架構合規性及過往上市進程中斷等問題較受關注。這些要求使得企業在境外發行上市過程中有據可依，也可最大程度保護發行人、投資機構等市場參與方的利益。”資深投行人士王驥躍表示。

【資料圖】

從中介機構看，已公布保薦券商的企業中，超30家企業選擇國內券商擔任獨家或聯席保薦機構。中金香港投資銀行部執行負責人、董事總經理陳永仁表示，在境內企業赴境外上市備案制落地、港股上市規則持續更新、A股和港股市場互聯互通逐步深化的背景下，國內投行將在護航企業境外上市方面大有可為。

赴港上市成主流

今年2月17日，證監會發布《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》，自3月31日起正式實施。截至目前，知行汽車、十月稻田境外發行上市及“全流通”備案信息已被予以確認。從備案狀態看，11家企業是“已接收”狀態，其余企業正在“補充材料”。

其中，超九成企業目標上市地是港交所，包括京東工業股份有限公司、喜相逢集團控股有限公司、多點數智有限公司等，主要是新消費、TMT或醫療領域的企業。

“赴港上市已成內地企業境外上市的主流選擇。近期，阿里巴巴、京東紛紛宣布分拆資產上市，在這些行業龍頭帶動下，可能有更多互聯網公司分拆上市案例。”一位港股市場觀察者稱。

中金公司策略分析師、董事總經理王漢鋒表示，港股市場已經形成了獨有的“中國資產+外國資本”模式。未來更多內地企業赴港上市有助于優化港股市場的結構，吸引更多資金，進一步鞏固香港作為全球金融中心的地位。

多家企業面臨“犀利拷問”

不少企業收到證監會要求補充材料的要求，其中財務數據真實性、個人信息保護和數據安全、關聯交易、股權激勵是否存在利益輸送、股東穿透、上市中斷原因等都是證監會重點關注內容。

在關聯交易方面，證監會要求風華秋實說明，該公司股東創世破曉有限公司系境內上市公司三七互娛下屬的境外全資公司，請補充說明風華秋實與三七互娛及其下屬公司業務開展情況，是否存在關聯交易；如存在，該等關聯交易的定價是否公允，是否存在利益輸送的情形。

在個人信息保護和數據安全方面，證監會要求多點生活說明，在業務經營合規性上，請說明開發、運營的App、小程序等產品情況，收集及儲存的用戶信息規模、數據收集使用情況，是否符合個人信息保護和數據安全等法律法規規定，上市前后個人信息保護和數據安全的安排或措施等。

中國政法大學資本金融系教授胡繼曄表示：“通過規范化境內企業境外上市，境內企業能更便利地走向境外融資，這也意味著全球投資者有更多機會共享中國經濟發展紅利。”

券商為企業走出去“保駕護航”

《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》實施兩個多月來，排隊企業數量已經超過40家，這對國內券商而言也是利好。從中介機構看，已公布保薦券商的企業中，超30家選擇國內券商擔任獨家或聯席保薦機構，其中，中金公司與中信證券保薦的企業最多。

香港是不少內資券商“走出去”的橋頭堡。立足于香港的內資券商，致力于成為連接內地與海外資本市場的橋梁。陳永仁表示：“國際化的中國投行力求貼近中國企業，講好產業投資故事。從企業的發行銷售角度看，頭部國內券商均通過全球銷售網絡引入增量國際訂單和優質的產業投資者，從而為項目成功發行奠定基礎。”

更多券商將投行業務作為推動自身國際化業務發展的重要抓手。廣發控股（香港）首席執行官林曉東表示，國內券商對中國企業有全方面、多維度、深刻的認知。“在港的內資券商背靠總部集團，在機構銷售上，除了覆蓋外資大型基金投資人，還可以覆蓋擁有海外投資能力的中國投資人，為企業吸引多種類結構的投資人。交易定價上，券商積極引入與上市公司有協同性的產業或財務基石投資人，有助于企業定價。”林曉東說。

（文章來源：上海證券報）