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“預測今年美聯儲降息的可能性不大。因為目前通脹仍然非常頑固，現在市場的定價其實有點兒反映出來市場參與者對降息過于期待。”3月29日，景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭在2023年第二季度投資展望上對《中國經營報》記者如此表示。

趙耀庭還進一步解釋說，美國的經濟總體來說還非常穩健，近期一些數據確實讓我們感到意外驚喜。盡管銀行業存在一些問題，但今年美聯儲更可能考慮再加息一次，而不像很多市場參與者所預期的那樣——今年就開始降息。

在業界看來，通脹是決定美聯儲貨幣政策最重要的一個變量，它決定了未來政策的收緊路徑。

(相關資料圖)

對于歐美通脹的前景，趙耀庭認為，在短期內美國和歐洲都不會回到2%的通脹水平。

在趙耀庭看來，美國經濟繼續保持強勁，無論是從就業的角度還是從其他經濟領域(比如房地產行業)來說，都保持強勁態勢。美聯儲可能要面對的情況是，它能否在通脹5%的情況(而非2%以下的水平)下利用其他工具來應對經濟上可能出現的挑戰，這是美聯儲需要面對的問題，所以美聯儲的措辭可能會把通脹保持在2%—5%之間，而不是2%以下。

在CPI(居民消費價格指數)方面，3月14日，美國勞工部公布的最新數據顯示，2月份美國CPI同比漲幅錄得6%，連續第八個月下降，為2021年9月份以來的新低。

在加息問題上，趙耀庭認為，今年美聯儲可能還會再有一次25個基點的加息，因為現在美國整體的經濟狀況非常穩健，而且通脹的壓力也在下降。但是美聯儲也需要保證市場的穩定和穩健，所以今年可能還有一次25個基點的加息，隨后結束加息進程。

稍早的北京時間3月23日凌晨，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至4.75%—5%，為2007年10月以來的最高水平，這也是自2022年3月以來第九次加息。

未來美聯儲利率政策一旦轉向，將對市場有何影響？趙耀庭表示，“投資者和市場參與者都應該把未來美聯儲停止加息這個因素考慮進去，因為它會給投資帶來非常深遠的影響。美聯儲停止加息會使市場復蘇并提振風險情緒，所以投資者目前進行防御型資產配置是合乎情理的，但同時也要關注市場反彈的機會。”

此外，對于近期銀行業危機是否會影響美聯儲政策的走向，趙耀庭指出，“美聯儲在制定政策的時候會考慮市場狀況。例如，即便瑞士銀行市場出現了嚴重的動蕩，但這次歐洲央行仍然非常出人意料地加息了50個基點。而美聯儲已明確表示要繼續利用利率政策對抗通脹，如果未來金融市場出現一些問題，他們也會采用別的金融工具來應對。”

如何看待當前的全球市場？趙耀庭稱，到目前為止，過去幾個月大部分市場悲觀情緒實際上是受到兩個因素的影響，一個是銀行業的問題，另一個是美聯儲是否會繼續加息，這兩個因素是有相關性的。在這次的銀行危機出現以后可能會加快美聯儲暫停加息的步伐，這可能會導致未來的風險偏好上升。對于當前全球背景下主要資產的投資機遇，趙耀庭認為，“現在的投資機會更多存在于政府債券，尤其是發達市場的政府債券。前些年許多歐洲政府債券收益率為負，現在它們的收益率變得可觀起來，這對投資者是機會。很多投資者經歷了過去十年股票的大牛市，現在也是一個很好的機會，可以在投資組合中納入債券，實現多元化投資。”

具體到中國股市，趙耀庭表示看好中國股市，尤其是A股。

據趙耀庭解釋，因為A股的企業更容易受到政府財政和貨幣政策刺激的推動。中國今年的經濟復蘇是比較確定的，且中國企業的估值相比歐美地區而言也更便宜。同時，中國的經濟并沒有像美國面臨高通脹的壓力，所以央行在放寬貨幣政策方面有更大的自由度。此外，隨著疫情后重新開放，這會是推動企業盈利增長的催化劑，所以預計中國今年的股市會表現不錯。

（文章來源：中國經營網）