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當?shù)貢r間2月14日，歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第四季度GDP環(huán)比初值為0.1%，同比初值為1.9%，為2021年一季度以來最小增幅。

不過，在周一公布的2023年冬季經(jīng)濟預(yù)測報告中，歐盟委員會將歐盟和歐元區(qū)今年經(jīng)濟增長預(yù)期分別上調(diào)至0.8%和0.9%，同時表示，歐盟經(jīng)濟有望避免衰退，但逆風(fēng)依然存在。

分析人士認為，目前歐元區(qū)核心通脹粘性依然很強，并且緊縮性的貨幣政策仍將維持一段時間，對經(jīng)濟帶來不利影響。向前看，歐元區(qū)能否順利擺脫重重阻礙，避免衰退？

(相關(guān)資料圖)

中國人民大學(xué)歐洲問題研究中心副主任、經(jīng)濟學(xué)院教授彭剛在接受南方財經(jīng)全媒體記者采訪時表示，目前歐洲對自身經(jīng)濟形勢持謹慎樂觀的態(tài)度，從2023年到2024年，通脹率會可預(yù)期地逐漸下降，但是今年歐洲會否陷入衰退仍待觀察。

預(yù)計核心通脹今年將回落

據(jù)歐盟統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)1月通脹率錄得8.5%，已連續(xù)第三個月下降。而剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率卻不容樂觀，維持在5.2%的高位，與去年12月持平。

對此，歐盟在經(jīng)濟預(yù)測報告中表示，消費者和企業(yè)繼續(xù)面臨高昂的能源成本，1月份核心通脹仍居高不下，將進一步侵蝕家庭購買力。

上海外國語大學(xué)教授、歐盟研究中心主任忻華在接受記者采訪時指出，能源價格回落帶動其他商品價格回落的過程具有滯后效應(yīng)，雖然相比俄烏沖突爆發(fā)之初，歐洲能源價格已經(jīng)有了回落，但與沖突前相對穩(wěn)定的水平還有差距，也有一定的起伏，因此核心通脹的緩解還要經(jīng)過很長時間。

東北證券研究所總經(jīng)理助理沈新鳳也對記者表示，目前通脹整體回落主要還是受能源價格下調(diào)的影響，但其他分項仍在上漲，通脹動能依然較高，這是歐元區(qū)整體通脹與核心通脹出現(xiàn)背離的根本原因。一方面，歐元區(qū)核心通脹居高不下與歐央行消費者物價調(diào)和指數(shù)(HICP)的統(tǒng)計方法調(diào)整有關(guān)，另一方面，其更多受前期能源價格高漲造成的二輪沖擊效應(yīng)的影響，這幾乎波及核心通脹的所有分項，且具有一定粘性。

那么，隨著能源價格的回落，歐元區(qū)的核心通脹在今年能否迎來下降？

沈新鳳認為，當下這種背離的趨勢并不會持續(xù)太久。隨著能源價格的逐步回落，在不發(fā)生新的供給沖擊，并且通脹預(yù)期保持穩(wěn)定的情況下，歐元區(qū)核心通脹在今年將會進入回落通道。

她進一步解釋道，當前，歐元區(qū)能源價格上漲對物價造成的二輪沖擊更多還是停留在核心商品層面，這是對核心服務(wù)影響的三倍。考慮到核心商品價格粘性遠低于核心服務(wù)，所以只要歐央行能夠維持目前的緊縮政策，遏制通脹預(yù)期上行，那么在核心服務(wù)通脹可控的情形下，核心通脹將繼續(xù)隨著能源價格的回落逐步下行。

下半年仍將維持較高利率水平

對于現(xiàn)階段的核心通脹，荷蘭國際集團分析師貝爾特·科萊恩認為，一些主要國家核心通脹的上升將足以讓歐央行確認其目前的鷹派立場。

在2月2日的貨幣政策會議上，歐央行將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，同時重申在3月份繼續(xù)加息50個基點，并且一些歐央行官員的表態(tài)也十分鷹派。

歐央行行長拉加德在1月底發(fā)表講話時稱，雖然能源造成的通脹最近一直在下降，但潛在通脹仍在上升，“我們會將高利率一直堅持下去，確保通脹及時回到我們的目標”。

歐央行執(zhí)行委員會委員施納貝爾本月早些時候同樣對媒體表示：“我們的首要任務(wù)就是抗擊通脹，之后將會繼續(xù)處于加息周期中以確保利率必須升至足夠緊縮的水平，我們正在密切觀察經(jīng)濟指標，以確認緊縮性影響是否顯現(xiàn)，需要看到通脹率降回到目標水平的強力信號。”

緊縮的貨幣政策對歐洲經(jīng)濟帶來有利影響，但值得注意的是，其負面效應(yīng)也不可忽視。

一方面，這對遏制通脹起到了正向效應(yīng)，沈新鳳表示，考慮到當下歐洲通脹更多停留在商品層面，繼續(xù)維持相對較快的加息節(jié)奏，有助于阻斷通脹由商品端向工資和服務(wù)端傳導(dǎo)，使得通脹可以在2023年平穩(wěn)回落，不再出現(xiàn)反復(fù)。

另一方面，分析人士認為，持續(xù)大幅加息雖有助于遏制通脹攀升，但同時將抬高借貸成本，抑制經(jīng)濟活動，歐元區(qū)經(jīng)濟短期內(nèi)恐將表現(xiàn)疲軟。沈新鳳表示，事實上，緊縮政策已傳導(dǎo)至信貸供給端，這將會對經(jīng)濟產(chǎn)生較為嚴重的拖累。

歐央行1月31日公布的一項調(diào)查顯示，隨著利率的上升和經(jīng)濟前景趨弱，企業(yè)和消費者的借貸需求正在下降，其中，2022年四季度歐元區(qū)住房貸款需求的下滑創(chuàng)下歷史紀錄。歐央行指出，這種趨勢在今年一季度仍將持續(xù)。

而對于市場關(guān)心的歐央行何時放緩其加息步伐、甚至開始降息，受訪專家對記者表示，這無法過早預(yù)期。

沈新鳳認為，歐央行官員擔(dān)憂，通脹預(yù)期上行風(fēng)險將引發(fā)通脹由商品端向服務(wù)端傳導(dǎo)，因此歐央行在5月仍會維持一定幅度的加息，而如果通脹就此進入下行通道，歐央行在下半年也可能會維持較高的利率水平，以防范通脹預(yù)期上行的風(fēng)險，不能過早地預(yù)期降息。

歐洲仍有望避免衰退

歐元區(qū)主要經(jīng)濟體在2022年四季度的表現(xiàn)較為低迷：德國經(jīng)濟出現(xiàn)了意外萎縮，法國經(jīng)濟則勉強維持小幅增長。凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家安德魯·肯寧哈姆對此十分悲觀，他認為歐元區(qū)將在今年上半年陷入衰退，原因是歐洲央行收緊貨幣政策的影響加劇，家庭在生活成本危機中苦苦掙扎。

不過，受訪專家均對記者表示，歐洲經(jīng)濟有望避免衰退，但仍面臨諸多風(fēng)險。

忻華預(yù)計，歐洲可能不會陷入衰退，但這并不能說明其經(jīng)濟前景很樂觀，仍然會遇到一些障礙。一方面，因為歐洲并沒有擺脫能源危機和經(jīng)濟滯脹的陰影，整體經(jīng)濟走勢不太樂觀，也沒有建立起穩(wěn)定有效的常態(tài)化能源供應(yīng)機制，對發(fā)展不利的能源擾動因素長期存在。另一方面，美國刺激性的產(chǎn)業(yè)政策使得歐洲在國際競爭中處于劣勢地位。

沈新鳳則認為，今年歐元區(qū)經(jīng)濟仍存在走弱壓力，但衰退的風(fēng)險可能已大幅緩解。隨著暖冬的出現(xiàn)，以及各國能源供給危機的逐步消解，影響歐元區(qū)今年經(jīng)濟增長的最大拖累因素已被移除，歐元區(qū)整體陷入衰退的概率大幅降低。但在通脹高企、貨幣政策持續(xù)緊縮、勞動力短缺嚴重、俄烏沖突負面影響的背景下，經(jīng)濟前景仍有不確定性。

彭剛特別提到，在歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇之路上，中國這一影響因素很重要。隨著中國與歐盟地區(qū)經(jīng)濟聯(lián)系和合作的恢復(fù)，對于刺激其消費可能會起到正向推動作用，這就為歐洲經(jīng)濟的恢復(fù)打下良好基礎(chǔ)。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）