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2月14日，市場傳聞日本政府將提名植田和男擔(dān)任下一任日本央行行長，接替黑田東彥。

這令未來日本央行放棄10年期國債收益率曲線控制(YCC)貨幣政策的預(yù)期再度升溫。

“此前，市場預(yù)期日本央行副行長雨宮正佳有望擔(dān)任日本央行新行長，但他可能會(huì)在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)延續(xù)YCC貨幣政策以保證貨幣政策延續(xù)性，如今植田和男被提名，仿佛讓全球金融市場意識到日本收緊貨幣政策(放棄YCC貨幣政策)的步伐很可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于市場預(yù)期。”一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露。

(資料圖)

值得注意的是，隨著日本央行新行長人選即將面世，華爾街對沖基金紛紛未雨綢繆。

這位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言，在4月日本央行新行長就任后，全球金融市場很可能會(huì)遭遇新一輪流動(dòng)性趨緊，導(dǎo)致大類資產(chǎn)價(jià)格回調(diào)。

近日，花旗銀行也對此發(fā)出預(yù)警。

花旗銀行策略分析師Matt King發(fā)布最新報(bào)告指出，隨著全球央行的一次性資金流動(dòng)性注入即將結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能陷入困境。

具體而言，過去數(shù)月全球央行向金融市場投入大量資金流動(dòng)性，其中包括美國財(cái)政部一般賬戶里持有的資金減少，即財(cái)政部將賬戶現(xiàn)金轉(zhuǎn)入金融市場以應(yīng)對美債利息本金兌付要求；歐洲各國政府則從其在歐洲央行的賬戶提取數(shù)千億歐元資金用于能源補(bǔ)貼與刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；日本央行為了延續(xù)YCC極度寬松貨幣政策，也向金融市場注入約2000億美元。

在他看來，這些央行過去數(shù)月向金融市場注入約1萬億美元流動(dòng)性，是推動(dòng)近期全球金融資產(chǎn)價(jià)格大幅回升的重要推手。

“但是，隨著這類資金注入即將結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將面臨較大回調(diào)壓力。”Matt King認(rèn)為。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，相比央行資金注入浪潮終結(jié)，目前金融市場估值回調(diào)的更大壓力，來自日本央行調(diào)整貨幣政策。尤其在去年美聯(lián)儲持續(xù)推進(jìn)量化緊縮貨幣政策(每月壓縮資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模約950億美元)的壓力下，日本央行YCC貨幣政策成為全球金融市場流動(dòng)性相對寬松的最大來源。

1月份，日本央行通過YCC貨幣政策購買日本國債規(guī)模達(dá)到23.69萬億日元(約合1820億美元)，創(chuàng)下歷史新高，一舉超過美聯(lián)儲當(dāng)月950億美元的資產(chǎn)負(fù)債表壓縮力度。

City Index市場策略分析師Matt Simpson認(rèn)為，目前華爾街投資機(jī)構(gòu)開始擔(dān)心一旦日本央行調(diào)整YCC貨幣政策，全球金融市場流動(dòng)性驟然收緊將導(dǎo)致美股不可避免地出現(xiàn)逾10%回調(diào)。在這種情況下，見好就收與獲利回吐成為越來越多華爾街投資機(jī)構(gòu)的共同選擇。

記者獲悉，在60/40股債投資策略在今年以來創(chuàng)下年化約48%回報(bào)率后，大量華爾街投資機(jī)構(gòu)開始平倉離場。因?yàn)樗麄円庾R到，60/40股債策略收益率高低，與金融市場資金流動(dòng)性松緊有著極高的相關(guān)性。比如去年全球央行大幅加息收緊資金流動(dòng)性時(shí)，全年60/40股債策略的平均年化回報(bào)率為-24%。

此外，越來越多股票多頭型對沖基金開始大幅削減美股持倉。受1月以來美股大幅反彈影響，對沖基金的美股持倉一度回升至歷史水準(zhǔn)中位數(shù)，且市場貪婪/恐懼指數(shù)一度超過76，處于貪婪水準(zhǔn)。

“但是，隨著日本央行新行長可能加快調(diào)整YCC貨幣政策，如今市場貪婪/恐懼指數(shù)正在回落，因?yàn)閷_基金認(rèn)為美股難以承受日本央行與美聯(lián)儲同時(shí)抽離資金流動(dòng)性的沖擊。”Matt Simpson分析說。

然而，令金融市場頗感驚訝的是，盡管日本央行新行長加快調(diào)整YCC措施與收緊貨幣政策的預(yù)期驟然升溫，但日元匯率似乎巋然不動(dòng)。

截至2月14日19時(shí)，日元兌美元匯率徘徊在132.27附近，未能出現(xiàn)大幅上漲。

一位香港銀行外匯交易員認(rèn)為，這主要受到美元指數(shù)反彈的影響。由于美元指數(shù)重新站上103整數(shù)關(guān)口，無形間壓制了日元買漲熱情。此外，隨著近日美聯(lián)儲多位官員釋放鷹派加息信號，也令對沖基金忌憚美元持續(xù)反彈而不敢押注日元大幅升值。

對此認(rèn)為，日元無視日本央行YCC貨幣政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向預(yù)期而走勢疲軟的另一個(gè)原因，是日本金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心植田和男在4月就任日本央行行長后，未必會(huì)迅速調(diào)整YCC貨幣政策，因?yàn)槿毡疽环矫嫘枰赵＼洝捌闯隹凇保硪环矫嬉残枰_保貨幣政策連續(xù)性以穩(wěn)定國內(nèi)金融市場。

不過，日元利差交易資本已開始聞風(fēng)而動(dòng)，紛紛回流日本本土。

一直以來，日元利差交易資本最害怕兩大因素，分別是日元升值與日元融資拆借利率上漲。如今日本央行新行長若決心調(diào)整YCC貨幣政策，遲早會(huì)引發(fā)日元升值與日元融資拆借利率上漲，大幅壓縮日元利差交易資本的收益空間。與其如此，日元利差交易資本不如早早從全球金融市場套現(xiàn)資產(chǎn)“榮歸故里”，大幅規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。

“考慮到當(dāng)前投向全球金融市場的日元利差交易資本規(guī)模逾千億美元，若它們先于日本央行調(diào)整YCC貨幣政策而紛紛回流本土，同樣將給全球金融市場資產(chǎn)估值造成巨大的回調(diào)壓力，這也是華爾街對沖基金本周以來紛紛獲利了結(jié)的一大關(guān)鍵因素。”前述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者強(qiáng)調(diào)說。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）