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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者何柳穎報(bào)道

2022年，“歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭”——德國(guó)遭遇巨大的經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)。

在過(guò)去一年，俄烏沖突衍生的能源危機(jī)在歐洲蔓延，作為一個(gè)以工業(yè)為主要支柱的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)在其中深受重創(chuàng)：由于能源價(jià)格飆升，2022年德國(guó)通脹率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.9%；工業(yè)產(chǎn)出多月下滑，不少企業(yè)面臨停產(chǎn)減產(chǎn)壓力，關(guān)于德國(guó)“去工業(yè)化”的討論充斥著市場(chǎng)......

【資料圖】

數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，德國(guó)GDP環(huán)比萎縮0.2%，相較前三季度下滑明顯。不過(guò)，全年來(lái)看，德國(guó)依然實(shí)現(xiàn)了1.8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在逆境中顯示出經(jīng)濟(jì)韌性。近日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容，其中對(duì)德國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期明顯上調(diào)。IMF認(rèn)為，德國(guó)將在2023年實(shí)現(xiàn)0.1%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，相較10月的預(yù)測(cè)值增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

展望2023年，德國(guó)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，包括通脹水平能否回落至正常區(qū)間；在能源成本壓力、供應(yīng)鏈生變、利率上升等多重困境中，工業(yè)企業(yè)能否抵住壓力維持經(jīng)營(yíng)；長(zhǎng)期來(lái)看，德國(guó)作為歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)地位會(huì)否發(fā)生變化。

圍繞以上問(wèn)題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者書面專訪了牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)研究副主管Oliver Rakau.Oliver Rakau認(rèn)為，德國(guó)的工業(yè)衰退料將發(fā)生，但從長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)于德國(guó)“去工業(yè)化”的討論有所夸大。

“我們認(rèn)為，很可能德國(guó)在當(dāng)前十年不會(huì)出現(xiàn)2010年代的高增長(zhǎng)率。然而，德國(guó)已經(jīng)展示出它有能力應(yīng)對(duì)危機(jī)和挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)德國(guó)仍將是歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體。”O(jiān)liver Rakau表示。

“去工業(yè)化”討論有所夸大

《21世紀(jì)》：德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)2022年12月份通貨膨脹率為8.6%，前值為10%。您認(rèn)為德國(guó)通脹是否已到拐點(diǎn)？

Oliver Rakau:我們認(rèn)為，德國(guó)通脹已明顯見(jiàn)頂，將在今年呈下降趨勢(shì)。天然氣和電力限價(jià)措施等可能會(huì)導(dǎo)致一些波動(dòng)，但大宗商品價(jià)格下跌以及德國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)走弱應(yīng)該會(huì)緩解價(jià)格壓力。

但是關(guān)于通貨膨脹將以多快的速度消退還有很多不確定性，尤其是企業(yè)可能還沒(méi)有將去年的成本增加全部轉(zhuǎn)嫁出去。我們預(yù)計(jì)德國(guó)今年的平均通脹率為5%，第四季度將降至2%以下。

《21世紀(jì)》：作為出口大國(guó)，德國(guó)去年5月創(chuàng)下了10億歐元的貿(mào)易逆差。全年來(lái)看，德國(guó)2022年貿(mào)易順差收窄至760億歐元，為連續(xù)第三年下降。你如何看待德國(guó)目前的貿(mào)易形勢(shì)？

Oliver Rakau:在去年，德國(guó)的貿(mào)易平衡受到多方面壓力。大宗商品特別是能源價(jià)格的大幅上漲、中間產(chǎn)品的價(jià)格提高，都推高了德國(guó)工業(yè)的進(jìn)口成本。

出口方面，持續(xù)的供應(yīng)瓶頸(尤其是半導(dǎo)體短缺)削弱了德國(guó)的一些關(guān)鍵出口，如汽車和機(jī)械。最近幾個(gè)月，部分不利因素有所減弱，如能源價(jià)格下跌、供應(yīng)瓶頸有所緩解，接下來(lái)德國(guó)的貿(mào)易平衡有望進(jìn)一步恢復(fù)。

但是，德國(guó)工業(yè)仍將面臨能源價(jià)格持續(xù)上漲的局面，這將削弱其競(jìng)爭(zhēng)力，我們對(duì)德國(guó)貿(mào)易形勢(shì)的預(yù)期將弱于俄烏沖突前的預(yù)期。

《21世紀(jì)》：2022年12月份德國(guó)制造業(yè)PMI初值為47.4，依舊處在50榮枯線之下。作為一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，您認(rèn)為德國(guó)的制造業(yè)低迷將會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)久問(wèn)題嗎？關(guān)于德國(guó)“去工業(yè)化”的討論充斥著市場(chǎng)，您對(duì)此有何看法？

Oliver Rakau:我們認(rèn)為，德國(guó)工業(yè)將在未來(lái)幾個(gè)月與萎縮作斗爭(zhēng)。在去年底，供應(yīng)瓶頸的緩解提振了資本品的產(chǎn)出，這部分抵消了能源成本上升對(duì)能源密集型行業(yè)的沖擊。但我們認(rèn)為這種情況不會(huì)持續(xù)太久，因?yàn)楣S訂單在2022年下半年呈下降趨勢(shì)，且全球經(jīng)濟(jì)停滯不前，重要的貿(mào)易伙伴陷入(經(jīng)濟(jì))衰退。我們認(rèn)為，工業(yè)衰退將會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，但衰退程度可能比預(yù)期的要輕。

從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為關(guān)于德國(guó)“去工業(yè)化”的討論有所夸大。是的，能源價(jià)格的永久性上漲可能會(huì)導(dǎo)致一些能源(如天然氣等)密集型行業(yè)的公司離開歐洲大陸，但在我們看來(lái)，許多公司將能夠?qū)Υ诉M(jìn)行調(diào)整，比如通過(guò)燃料轉(zhuǎn)換或者提高效率的方式。此外，盡管能源成本更高，但一些能源成本較低的國(guó)家(如美國(guó))工資大幅上漲，勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張。而對(duì)大多數(shù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，工資(成本)仍然比能源成本更重要。

德國(guó)仍將是歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體

《21世紀(jì)》：德國(guó)統(tǒng)計(jì)局1月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)價(jià)格調(diào)整后的德國(guó)2022年GDP同比增長(zhǎng)1.8%。對(duì)于2022年德國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，您有何評(píng)價(jià)？

Oliver Rakau:在去年，德國(guó)對(duì)能源危機(jī)的驚人抵御力支撐了1.8%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。但實(shí)際上，大部分增長(zhǎng)來(lái)自疫情(防控)放松后的經(jīng)濟(jì)反彈，尤其是服務(wù)業(yè)。在上一個(gè)冬季，感染浪潮和防控措施成為了影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，但在2022年初，人們對(duì)餐飲、度假以及更廣泛的服務(wù)業(yè)消費(fèi)需求出現(xiàn)了反彈。

相比之下，由于揮之不去的供應(yīng)瓶頸和能源危機(jī)，工業(yè)拖累了德國(guó)去年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

《21世紀(jì)》：2022年，德國(guó)聯(lián)邦政府、州政府、地方政府和社保的財(cái)政赤字1016億歐元，赤字率為2.6%。而根據(jù)政府財(cái)政預(yù)算案，德國(guó)2023年新增凈負(fù)債預(yù)計(jì)達(dá)到456億歐元，大幅超過(guò)此前預(yù)計(jì)的172億歐元。請(qǐng)問(wèn)德國(guó)目前的財(cái)政壓力有多大？

Oliver Rakau:德國(guó)正面臨財(cái)政挑戰(zhàn)，不僅需要減輕能源成本長(zhǎng)期上漲帶來(lái)的沖擊，還需要為綠色和數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供資金，同時(shí)人口快速老齡化也將增加養(yǎng)老金支出。

積極因素在于，天然氣和電力價(jià)格的大幅下跌可能會(huì)減少天然氣和電力價(jià)格剎車機(jī)制所需的資金。我認(rèn)為，一旦(能源)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期過(guò)去，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)將致力于迅速縮小預(yù)算赤字。

《21世紀(jì)》：2022年，歐洲深陷能源危機(jī)，德國(guó)首當(dāng)其沖。長(zhǎng)期以來(lái)，德國(guó)都是“歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭”，你認(rèn)為德國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位會(huì)因?yàn)槟茉次C(jī)而改變嗎？

Oliver Rakau:德國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年將面臨許多挑戰(zhàn)，包括能源危機(jī)的余波、綠色和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速、人口快速老齡化，以及自由貿(mào)易和全球化所面臨的日益增長(zhǎng)的逆風(fēng)，這些都需要謹(jǐn)慎的政策應(yīng)對(duì)措施。

我們認(rèn)為，很可能德國(guó)在當(dāng)前十年不會(huì)出現(xiàn)2010年代的高增長(zhǎng)率。然而，德國(guó)已經(jīng)展示出它有能力應(yīng)對(duì)危機(jī)和挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)德國(guó)仍將是歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體。

歐元大致呈橫盤走勢(shì)

《21世紀(jì)》：2月2日，歐洲央行宣布將三大利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，為抑制通脹，這已是歐央行2022年至今的第五次加息。您如何看待歐央行后續(xù)的加息路徑？

Oliver Rakau:此次加息在我們預(yù)期之內(nèi)，同時(shí)我們預(yù)計(jì)歐洲央行還將在3月繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。有人猜測(cè)，由于整體通脹有所緩解，歐央行可能會(huì)在3月加息25個(gè)基點(diǎn)，但有央行發(fā)言人對(duì)此予以否定。

更重要的是，歐洲央行擔(dān)心核心通脹尚未見(jiàn)頂，潛在的價(jià)格和工資壓力仍然太大，無(wú)法停止加息。但我們認(rèn)為，到第二季度，通脹緩解和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的跡象將足以讓歐洲央行暫停加息周期。

《21世紀(jì)》：2022年1-9月，歐元兌美元持續(xù)走低，一度跌至平價(jià)以下。不過(guò)，去年10月至今，歐元走勢(shì)開始回溫，您認(rèn)為歐元后續(xù)走勢(shì)將會(huì)如何？

Oliver Rakau:目前，歐洲能源危機(jī)有所緩解，消除了德國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的一些尾部風(fēng)險(xiǎn)，這可能促進(jìn)了近期的歐元反彈，歐洲央行的加息可能也起到了一定作用。不過(guò)，展望未來(lái)，我們并不認(rèn)為歐元會(huì)大幅升值，在今年的大部分時(shí)間里，預(yù)計(jì)歐元會(huì)大致呈橫盤走勢(shì)。

《21世紀(jì)》：2022年，市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多關(guān)于歐債危機(jī)的討論和擔(dān)心。您認(rèn)為歐債危機(jī)會(huì)重演嗎？

Oliver Rakau:目前來(lái)看，我們預(yù)計(jì)歐洲的債務(wù)危機(jī)不會(huì)卷土重來(lái)。接下來(lái)，如果意大利的債券收益率或相關(guān)息差出現(xiàn)不合理上升，歐洲央行應(yīng)該會(huì)出手干預(yù)，比如去年推出的傳導(dǎo)保護(hù)工具TPI。

然而，這些只能(為防止危機(jī)發(fā)生)爭(zhēng)取時(shí)間。我們認(rèn)為各國(guó)政府最遲將在明年開始整固財(cái)政預(yù)算。否則，市場(chǎng)對(duì)歐洲各國(guó)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂將會(huì)上升。

(作者：何柳穎)

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）