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新年伊始，隨著美元逐漸走低，非美貨幣漲勢喜人，其中歐元對美元匯率一度漲至9個月高位，維持較強的上升勢頭。

投資者為何看好歐元？歐央行今年將如何行動？歐洲經濟還會面臨什么問題？

【資料圖】

最糟糕時期已過

去年，受美聯儲持續加息影響，美元不斷走高，非美貨幣受到沉重打擊。去年7月，歐元對美元匯率跌破1關口，為20年來首次失守這一平價線。到了9月底時，歐元兌美元更是刷新了年內低點0.95。

然而今年歐元成為市場的“心頭好”，1月中旬，歐元對美元匯率一度站上9個月高位，目前在該點位附近徘徊。

德銀和摩根士丹利的策略師預計，歐元可能從目前的9個月高位進一步升至1.15美元。

資管公司Aegon Asset Management基金經理蓋廷比(Gareth Gettinby)計劃增加對歐元的頭寸。

GraniteShares首席執行官萊茵德(Will Rhind)表示，盡管存在很多擔憂，但歐洲似乎正在恢復現狀，現在已經度過了能源危機最糟糕的時期。實際上，歐洲市場去年的表現要好于美國。

今年以來，美元不斷走低支撐市場對歐元的樂觀預期。新年伊始，對沖基金做空美元的規模創一年半新高，近期美元指數跌至近8個月來最低水平。

招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜表示，隨著美國PMI制造業/非制造業指數繼續走低，美國經濟硬著陸風險增加，非農數據顯示美國工資時薪降溫明顯，市場認為通脹壓力減弱，推動美元指數繼續回落。

富國銀行經濟學家表示，鑒于美聯儲不再是加息的推動者，以及市場對美國經濟趨勢即將惡化的預期，美元已經進入了一個針對大多數外幣周期性下跌的周期。

近期有美聯儲官員表示，超規模加息的時代已經過去。美國最新發布的數據也顯示，通脹有進一步降溫的跡象，美國去年12月消費物價指數(CPI)按年升6.5%，符合市場預期，較前值大幅回落；核心CPI按年增5.7%，符合市場預期，并創2021年12月以來新低，較前值有所下滑。所以市場普遍認為美聯儲2月初將會僅加息25基點。

“整體而言，美元去年的強勁漲勢是由多項因素帶動的，而這些因素在今年不會延續。美元價值高，但相對增長的前景預示著美元將在今年貶值。歐洲的財政政策會較美國的財政政策更利于經濟增長。在其他因素相同的情況下，貨幣政策的相對變動更有利于歐元。”布蘭迪環球投資管理基金經理Anujeet Sareen表示。

韌性超預期

去年，歐洲經濟的韌性超出了市場預期。而今年1月，歐元區商業活動出現了6個月來的首次擴張。追蹤制造業和服務業活動的歐元區采購經理人指數(PMI)的初讀數據從去年12月的49.3升至今年1月的50.2，顯示出6個月以來的首次擴張。該指數高于50代表增長。

瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東在接受《國際金融報》記者采訪時表示，在俄烏沖突爆發之后，關于整個歐洲出現能源危機的判斷到目前為止基本上并沒有真正的發生，至少比大家預期的要緩和許多。一是歐洲在天然氣儲備方面超過預期，沒有出現大規模短缺情況；二是歐洲各國出臺的財政救助政策降低了家庭部門和企業部門在能源價格沖擊面前的困境，特別是像德國基于能源的財政補助占到GDP 7%-8%的水平。總體來說，2022年歐洲經濟增長比預期的要好。

今年由于歐洲經歷了暖冬，供暖需求降低，提振了天然氣的庫存。根據歐洲天然氣基礎設施(GIE)的數據，整個歐盟，1月17日的庫存水平已經達到滿負荷的81.07%，刷新歷史紀錄，比近十年平均水平高40%。庫存提高，天然氣價格下跌緩解了歐洲的能源危機。

漸進加息

雖然眼前歐洲能源危機暫緩，但困擾歐洲能源供給的根本性問題尚未解決，歐洲面臨的通脹壓力不會立刻消退。

近期公布的歐元區去年12月CPI終值同比增長9.2%，較上月10.1%繼續下滑，同比增幅創4個月新低。但剔除波動較大的能源、食品、酒類和煙草價格的核心通脹，創下5.2%的歷史新高。

歐央行行長拉加德表示，市場不應該存在歐元區通脹見頂、歐央行將很快放緩加息這一想法，總體通脹、核心通脹和所有其他通脹指標仍然是重要問題，從各個角度來看，現在的通脹率都太高了。

2023年歐央行首次利率政策會議將于2月2日舉行，市場目前的預測是歐央行會履行去年12月承諾的加息50個基點。

對經濟學家的調查結果顯示，2月份以后，官員們可能不傾向于放松貨幣政策，即使通貨膨脹率處于不利地位，能源價格下跌，以及美聯儲正考慮放緩甚至暫停加息步伐，歐洲央行很可能繼續維持50個基點的加息幅度。不過，歐洲央行管理委員會26名成員中的一些成員表示，他們更傾向于采取一種更為漸進的方式。

渣打銀行G10全球外匯研究主管Steve Englander表示，歐元區核心通脹和經濟意外均繼續走強，相較于美聯儲，歐洲央行的鷹派基調或將維持更長時間。

陳東也認為，歐央行可能要比美聯儲加息的時間更長，要到今年5月份才會停止加息。

摩根大通策略師表示，比美聯儲更強硬的歐洲央行將支撐歐元。

（文章來源：國際金融報）